廣發證券月物價回落已取得開門紅物業

京臺高速山東、江蘇、安徽段 廣發證券：10月物價回落已取得開門紅 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

國內關注焦點：10月物價回落已取得開門紅根據歷史經驗，10月份CPI環比漲幅較小，平均為0.2個百分點。而且，今年10月翹尾因素比9月低0.7個百分點。因此，不管9月物價形勢如何，10月CPI同比數據將會出現一個顯著的回落趨勢。從近兩周的高頻數據，可以發現10月物價回落已經具備了良好的基礎：

（1）國慶期間農業批發價格指數回落。從9月25日起，農業部發布的農產品批發價格總指數與菜籃子產品批發價格指數均出現明顯回落，9月26日—10月7日間回落幅度分別達到1.95%和2.43%。這無疑為10月物價回落提供了一個好的開頭，也說明10月份食品價格上漲的壓力可能有所減弱。

（2）肉類價格漲幅明顯減小。商務部發布的周度數據和統計局發布的旬度數據顯示肉價漲幅明顯回落。商務部發布的周度肉價數據顯示，8月26日-9月23日四個周中，肉率價格漲幅明顯回落，9月23日當周肉類價格漲幅為-0.2%，四周累計漲幅也僅1.0%；統計局發布的50個城市肉類價格中，9月中下旬，價格漲幅明顯出現回落，特別是豬肉價格在9月下旬出現負增長。由此，前幾月由于豬肉價格暴漲推升CPI的原因將不復存在。因此，雖然我們預計9月CPI中食品價格上漲壓力依然較高，CPI同比6.1%的預測。但我們預測10月份CPI同比可能降至5.6%左右。

國外關注焦點：新一輪QE浪潮到來？英國再推新一輪定量寬松政策。英國央行增加了資產購買計劃，從2000億英鎊提高至2750億英鎊。英國央行表示，貨幣政策委員會同意以央行增發貨幣的方式為第二輪資產購買計劃提供資金，以確保中期物價升幅不會跌破2.0%的目標水平。新一輪定量寬松政策，將購買750億英鎊的政府債券，此舉旨在刺激英國停滯不前的經濟。英國二季度GDP修正值下修0.1個百分點，分別為環比增長0.1%，同比增長0.6%。

雖然市場對于定量寬松政策的出臺早有預期，但此次行動早于預期的11月份。英國央行將繼續對定量寬松政策的規模進行評估，即有可能繼續擴大資產購買規模。而美國及歐元區的通脹情況明顯要好于英國，如果美國經濟與歐元區經濟持續走弱，不排除11份會議上繼續實施進一步寬松政策的可能。金融危機以來，似乎有個巧合：

年3個年份中的11月份會議中，美聯儲都進行了類似QE的政策。實際上，這種巧合產生的理由是：

11月會議時，已知第三季度的GDP數據，也就是說，已經了解去年一年經濟在QE政策下運行的情況，因此，利于做出政策判斷。由此，形成了一個年度周期。

因此，當目前發達國家較差的經濟環境持續時，有可能催生發達國家新一輪QE浪潮的到來。