交通運輸下半周漲幅趨緩的

交通運輸：BDI下半周漲幅趨緩 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

■上周航運指數跑贏交運指數。年初至今，交通運輸指數上漲11.8%，跑贏滬深 00指數1 .1個百分點。航運板塊漲幅為5.0%，跑贏滬深 00指數6.4個百分點，跑輸交運指數6.7個百分點。上周，航運板塊上漲11.2%，分別跑贏滬深 00指數和交運指數5.6個和5.5個百分點。

A-H股溢價大幅上漲，為48.2%左右。

■下半周BDI漲幅趨緩。海岬型市場鐵礦石船運總體活躍，其中巴西、南非等遠程礦船運輸增加，上周五波羅的海干散貨綜合運價指數BDI報收于16 6點，較前周漲幅為21.0%，但是后兩天BDI漲幅明顯趨緩。其中巴拿馬型運費指數(BPI)、海岬型運費指數(BCI)、超級大靈便型運費指數(BSI)和小靈便型運費指數（BHSI）周漲跌幅分別為28.0%、2 .1%、-2.0%、1. %。

■原油運價趨于穩定。至上周四，波羅的海交易所原油綜合運價指數（BDTI）和成品油綜合運價指數（BCTI）分別為585點和566點，周跌幅分別為2.2%和 .2%。

■集運多方博弈提漲難行，市場運價震蕩下行。上周，中國出口集裝箱運輸市場總體仍延續上周下滑態勢。雖然主要經濟體宏觀數據向好，但短期內實體經濟的溫和恢復仍難以消化各航線過剩運力，市場難以獲得有力支撐，致多數航線運價在上周進一步下探。9月1 日，上海航運交易所發布的CCFI指數為1112，周跌1.2%，SCFI指數為1012，周跌5.5%。其中，歐洲線和美西線分別為966美元/TEU和1916美元/FEU，分別周跌10.0%和 .7%。

在《杉杉來了》中他飾演一位腹黑傲嬌的大BOSS封騰 ■運輸需求逐步下滑，沿海運價漲幅縮窄。上周，受需求降溫影響，沿海散貨運輸市場行情漲勢收窄，運價呈平穩運行態勢。9月1 日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收于1141點，較前周上漲2. %。其中上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1264點，較前周上漲2.2%。

■投資策略。近期BDI指數與沿海散貨運價持續上漲，分別受到鐵礦石運輸、煤炭運輸拉動，但是從中國的經濟來看，下游并沒有出現大幅改善跡象，隨著運價持續上漲，有效運力可能會在短期內較大幅度增長，從而壓制了運價繼續提升的空間，我們認為運價繼續上漲阻力較大、空間有限。近期A股航運股漲幅較大，基本面雖有改善但是不支撐股價如此上漲，行業趨勢性復蘇仍然需要等待進一步確認。

■風險提示：運力過剩，需求不振、油價上漲。