交通運輸九連陰集運運價繼續下行了

交通運輸：BDI九連陰 集運運價繼續下行 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

報告關鍵點：

上周，航運指數跑贏滬深 00指數、交運指數，個股中海峽股份和亞通股份領漲；BDI九連跌，周跌幅6.6%，BCI持續低迷；原油運價跌中有漲，VLCC繼續下探；歐線美線需求不振，運價繼續下挫；沿海煤運繼續上漲。

報告摘要：

航運指數跑輸滬深 00指數。年初至今，交通運輸指數小幅下跌，跌幅為2.5%，跑輸滬深 00指數4.7個百分點。航運板塊跌幅為4.8%，跑輸滬深 00指數7.1個百分點，跑輸交運指數2. 個百分點。上周，滬深指數 00指數帶動航運板塊下挫，跌1.2%，跑贏滬深 00指數1.0個百分點，跑贏交運指數0.6個百分點。

個股中，亞通股份和海峽股份分別因“迪士尼概念”和“三沙概念”而大漲，漲幅領先于其他個股。

BDI九連陰，BCI持續低迷。各船型運價指數的低迷，帶動波羅的海干散貨綜合運價指數（BDI）持續走弱，至上周五，已九日連跌。上周五，BDI收10 7點，較前周五跌6.6%，其中巴拿馬型運費指數(BPI)、海岬型運費指數(BCI)、超級大靈便型運費指數(BSI)和小靈便型運費指數(BHSI)分別報收于1156、1276、1192和657點，周跌幅分別為 .8%、 . %、7.4%和5.1%。

原油運價跌中有漲，VLCC繼續下探。至上周四，波羅的海交易所原油綜合運價指數（BDTI）和成品油綜合運價指數（BCTI）分別為622點和559點，分別比前周跌1.0%和漲1.1%。上周，油輪市場的TCE普遍下跌，延續了上月跌勢。至上周五，整個市場的平均TCE為12250美元/天，較前周跌20. %；VLCC運輸市場的平均TCE為10611美元/天，較前周下跌28.5%。阿芙拉型油輪的TCE下跌16.9%至1278 美元/天。

歐線和美線需求不振，運價繼續下挫。上周，由于歐美等遠洋航線運輸需求持續不振，中國出口集裝箱運輸市場總體行情延續月初以來的下行走勢，綜合指數繼續下挫。7月20日，上海航運交易所發布的中國出口集裝箱綜合運價指數、上海出口集裝箱運價指數分別較上周下跌0.5%和 . ％。其中，歐洲線和美西線運價分別跌4.6%和 .5%。

就是期盼能在森林狼獲得更多的出場時間。 沿海煤炭運價連續三周上漲。沿海散貨運價指數入7月以來，呈現良好態勢，至上周已連續三周收漲。7月20日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收于1047點，較上周上漲1.0%。其中上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數的上漲幅度大于沿海（散貨）綜合運價指數，較前周上漲1. %至1127點。

燃料油價格漲勢未止。受挪威罷工、利比亞大選期間產能意外中斷,中東緊張局勢升級，以及北海煉廠檢修等影響,近幾個月石油市場意外收緊，至上周止，國際油價迎來2月份以來最長一輪的上漲周期。新加坡 80CST報價為6 6美元/噸，漲幅為7.5%。

投資策略。行業基本面觸底反彈，但行業離盈利還有較遠距離，并且運力供給壓力依舊存在，歐債危機影響短期內難以消化、中國需求增長減速等因素導致需求不振，行業基本面反轉仍需等待。航運業振興政策出臺帶來的投資機會。

風險提示：運力過剩，需求不振、集運提價執行差于預期。