汽車(chē)關(guān)注尾氣后處理機(jī)會(huì)薦股

汽車(chē)：關(guān)注尾氣后處理機(jī)會(huì) 薦9股 201 - 類(lèi)別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

投資要點(diǎn)：

9月銷(xiāo)量超預(yù)期9月汽車(chē)銷(xiāo)售19 .58萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.69%，環(huán)比增長(zhǎng)17.40%，復(fù)蘇超預(yù)期。其中，乘用車(chē)銷(xiāo)售159. 5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.1 %，環(huán)比增長(zhǎng)17.76%，主要是同期日系車(chē)銷(xiāo)量大幅下降導(dǎo)致基數(shù)低以及老的節(jié)能車(chē)到期致部分需求提前釋放所致；商用車(chē)銷(xiāo)售 4.2 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1 .4 %，環(huán)比增長(zhǎng)15.77%，主要因同期基數(shù)低、更新需求復(fù)蘇以及地方漸進(jìn)推行國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致部分需求提前釋放所致。從終端數(shù)據(jù)來(lái)看，9月終端需求相比8月回升明顯，主要受益于旺季新車(chē)集中上市促銷(xiāo)所致。

價(jià)格較穩(wěn)，庫(kù)存較低，成本小幅下行1）9月車(chē)市旺季優(yōu)惠加大，但整體價(jià)格仍相對(duì)穩(wěn)定。2）由于終端需求持續(xù)好于批發(fā)銷(xiāo)量，目前車(chē)企處于主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，渠道庫(kù)存處于逐漸消化的階段，預(yù)計(jì)9月及四季度渠道庫(kù)存仍處于合理范圍內(nèi)，壓力明顯小于去年。 ）9月以來(lái)，整體原材料價(jià)格持續(xù)小幅走低。在目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度仍然較弱的情況下，未來(lái)原材料價(jià)格有望繼續(xù)在低位震蕩。因此，在需求與成本的持續(xù)雙重改善下，汽車(chē)制造業(yè)盈利能力有望保持在較高水平。同時(shí)，近期國(guó)內(nèi)外油價(jià)的小幅波動(dòng)對(duì)終端需求的影響有限。

行業(yè)走勢(shì)與估值本期汽車(chē)板塊跑贏大盤(pán)4.02個(gè)百分點(diǎn)。主要是9月汽車(chē)銷(xiāo)量超預(yù)期增長(zhǎng)所致。板塊估值隨著銷(xiāo)量數(shù)據(jù)及業(yè)績(jī)的好轉(zhuǎn)而上行，整體仍處于合理區(qū)間。我們認(rèn)為，隨著旺季銷(xiāo)量的持續(xù)好轉(zhuǎn)，板塊估值有望繼續(xù)上行。我們堅(jiān)持之前的觀點(diǎn)，在創(chuàng)業(yè)板估值高企的情況下，基本面好，估值合理的汽車(chē)板塊將是市場(chǎng)關(guān)注的對(duì)象。

行業(yè)投資策略與評(píng)級(jí)1）乘用車(chē)及經(jīng)銷(xiāo)服務(wù)板塊：在行業(yè)旺季需求無(wú)憂，影響投資者情緒的價(jià)格波動(dòng)性與庫(kù)存壓力明顯好于去年，板塊估值總體處于合理水平的背景下，我們維持乘用車(chē)及經(jīng)銷(xiāo)服務(wù)板塊“看好”評(píng)級(jí)。其中，日系車(chē)復(fù)蘇將成為未來(lái)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。2）客車(chē)板塊：新能源汽車(chē)補(bǔ)貼出臺(tái)有利于新能源公交需求釋放。維持客車(chē)板塊“看好”評(píng)級(jí)。若非插電式混動(dòng)客車(chē)補(bǔ)貼政策在年底出臺(tái)，將加速節(jié)能與新能源客車(chē)的普及速度。其他子板塊評(píng)級(jí)維持不變。

“不敗女王”瑪雅·摩爾 個(gè)股推薦根據(jù)前述分析，本期投資邏輯為：1）加快新車(chē)導(dǎo)入，在節(jié)能與混動(dòng)技術(shù)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯的日系車(chē)品牌有望持續(xù)復(fù)蘇，繼續(xù)推薦廣汽集團(tuán)、龐大集團(tuán)。2）秋冬季節(jié)持續(xù)污染天氣的再次出現(xiàn)將引起政府與市場(chǎng)對(duì)節(jié)能環(huán)保的重視與關(guān)注，繼續(xù)推薦威孚高科，調(diào)入銀輪股份。 ）繼續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)標(biāo)的長(zhǎng)城汽車(chē)、海馬汽車(chē)、宇通客車(chē)、國(guó)機(jī)汽車(chē)與中鼎股份。