角膜塑形鏡進入快速發展期，技術整合渠道方能站穩市場

角膜塑形鏡是目前青少年兒童近視防控的少有安全有效手段，國內滲透率僅約1%，未來五年終端潛在市場空間超過200億，公司產品具備技術、渠道、服務等多方面優勢，有望率先受益于行業的快速發展，預計公司未來三年有望保持每年30%以上的業績快速增長。

眼視光行業景氣度高，角膜塑形鏡國內滲透率僅1%，未來五年終端市場規模有望超過200億元。近年來我國青少年兒童近視率持續上升，2018年達到近54%，近視防控任務嚴峻，考慮到青少年不適合手術治療，以及舒適性和安全有效性問題，角膜塑形鏡是目前青少年兒童近視防控少有安全有效方式，已被學術和臨床應用所驗證。目前行業滲透率僅約1%，在經歷過“由亂到正”的行業發展過程后，隨著角膜塑形鏡產業鏈逐步趨于規范完善，市場認可度日益提高，未來五年終端市場規模有望超過200億元。

公司角膜塑形鏡產品優勢明顯，未來在新產品帶動+營銷渠道擴張下，公司有望持續保持30%以上業績增長。目前國內市場共9家企業角膜塑形鏡產品獲批上市，進口7家，中國大陸2家，公司產品在綜合性能上行業領先，且是唯一可以適用于500-600度近視患者的產品；考慮到角膜塑形鏡具備較強的個體化差異，在定制化生產模式下，國產品牌具備較好的生產和售后服務及時性，公司優勢明顯。目前公司已完成產能擴產，新產品DreamVision（DV）及DreamVisionGPAll-in-one分別于2018年初和2019年初推出，同時公司加速營銷團隊擴建，通過投資入股和自建的方式布局終端醫療服務領域，預計在新品和營銷加速驅動下，公司有望保持30%以上業績持續增長。

多領域布局眼視光領域產品，并逐步向醫療器械大行業延伸。公司通過自研+投資形式，布局包括護理液、檢測設備等眼視光相關產業鏈產品，同時進一步進入眼科、體外診斷等延伸領域，不斷提高公司長期競爭力。

盈利預測與估值：預計2019-21年公司收入6.23、8.40、11.24億元，同比增長35.83%、34.95%、33.80%，歸母凈利潤2.88、3.83、5.13億元，同比增長33.05%、33.27%、33.81%，對應EPS為0.71、0.95、1.27。目前公司股價對應2020年36倍PE，考慮到公司所處行業景氣度高，公司產品在國內滲透率低，競爭格局良好，未來有望在高盈利能力下持續保持快速增長，認為公司的合理估值區間為2020年40-45倍PE，公司合理價格區間為38-43元，首次覆蓋，給予“買入”評級。

關于歐普康視

經營三類醫用光電儀器類、醫用檢驗類、人工臟器類、二類醫用裝備類，角膜塑形鏡，三類植入體內或長期接觸體內的眼科光學器具生產銷售，消毒產品、護理產品及眼鏡的生產及銷售，驗光及配鏡服務，眼部健康咨詢服務，鏡片護理及維修。

眼科醫療器械龍頭，中國大陸唯一獲得角膜塑形鏡產品注冊證的研發生產企業，也是首家眼視光研發生產上市企業;產品為硬性角膜接觸鏡類鏡片及鏡片護理產品，夢戴維角膜塑形鏡為核心產品;持有奧泰克51%股權，標的主營醫療器械、眼鏡及配件等;17年醫療器械收入3.12億，占比100%。

公司是硬性角膜接觸鏡的龍頭企業，具有行業壟斷的屬性。公司專注于角膜塑形鏡產品、硬性角膜接觸鏡產品，集設計、研發、生產和銷售于一體，并提供技術支持與培訓服務的硬性角膜接觸鏡的綜合企業，公司是我國大陸地區目前唯一獲得國家食藥監總局頒發的角膜塑形鏡產品注冊證的生產企業。同時，也是我國大陸地區少數獲得硬性角膜接觸鏡產品注冊證的生產企業之一。其中公司主打角膜塑形鏡片收入占比在75%左右，方便近視患者睡覺的同時安全的矯正近視，白天無需佩戴眼鏡。