商業零售行業整體業績復蘇延續覆蓋

商業零售：行業整體業績復蘇延續 -25 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

市場本周全線調整行業指數無一幸免。本周申萬一級商業貿易行業指數下跌- . 7%，同期滬深 00指數下跌- .7 %，跑贏滬深 00指數0. 6個百分點。受美聯儲加息以及中美貿易摩擦升溫等因素影響，各大指數周中開始全線調整。上證指數本周下跌- .58%，深成指下跌-5.5 %，創業板指下跌-5.2 %。全部28個申萬一級行業全線收跌，超過半數行業指數跌幅超過5%。僅有農林牧漁和醫藥生物兩個板塊跌幅小于1%，分別收跌-0. 5%和-0.94%；而鋼鐵行業指數受期市黑色系大跌影響繼續領跌，跌幅超過9%；前期有所表現的建筑材料、通信、家電以及電子、計算機板塊均跌幅靠前。

各商貿子行業也均呈現調整走勢，其中申萬百貨板塊跌幅最小，本周收跌-1.7%；而超市板塊領跌，收跌- .8%。

行業業績回暖延續。截止到本周末申萬商貿一級行業共計16家上市公司已公布2017年度報告。我們將已公布的年報數據進行統計，2017年行業營業收入同比增長15.7%，營業利潤同比增長16.06%，凈利潤同比增長15.8%，行業業績同比增速較上年度明顯回升。同時從已公布業績預告的公司來看，行業整體近九成公司業績同比增加，行業基本面整體回暖跡象明顯。伴隨社零數據穩定增長，CPI回暖，新零售推進持續，實體零售整合加快，渠道融合深化，行業整體業績面復蘇有望延續。

投資建議:行業公司年報披露持續，從目前已公布的年報以及業績預告顯現2017年實體零售回暖有望持續，各公司2018年仍將以加快推動新渠道融合為主，推動新渠道與自身品牌及產業鏈融合。我們仍然看好行業代表消費升級的渠道融合以及新零售模式的符合政策導向的行業龍頭。一是優先進行線上線下融合的商超以及電商平臺，永輝超市、蘇寧易購和南極電商。其次是優先進行行業變革轉型、并具備估值優勢的百貨，天虹股份及百聯股份。

論壇主題是畜產品安全 風險提示：宏觀經濟下行超預期風險；國企改革進度低于預期風險；新業態推進低于預期風險。