華鑫證券關注中報高增長預期哈

華鑫證券：關注中報高增長預期 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

核心要點：

最新觀點進入7月之后隨著流動性邊際寬松的延續，以及經濟數據的轉暖，此類周期板塊行業景氣度預期差逐漸得到市場所共識，例如煤炭板塊超預期性的季節性漲價，秦皇島Q5500動力煤6月初至今上漲5.3%，至595元/噸；期貨焦煤活躍合約6月初至今上漲21.3%，至1153元/噸。動力煤和焦煤價格持續走高，有望使得煤炭企業的現金流大幅好轉，那么煤炭行業也有望延續一季度全行業盈利的高增長。6月上證指數上漲2.41%，基本已奠定了5月后的雙底行情，隨著行情演繹的深度化，場內的風險偏好得到快速提升，同時本輪行情的演繹又以價值挖掘為主線，進入7月之后，隨著中報預披露公司的出現，中報預期高增長的上市公司受到場內的資金的重點青睞，而存在較大行業預期差的SW煤炭開采、SW鋼鐵、SW有色金屬更是成為資金重點配置方向，上周三大周期板塊上漲5.8%、6.16%、7.76%，同期上證指數僅上漲0.8%。

熱點主題研判（1）“漂亮50”繼續抱團取暖，關注大金融上周，“漂亮50”出現短暫調整，存量資金開始向二線藍籌漲價周期板塊擴散，包括煤炭、有色（小金屬、鋁）、石墨烯、鋰電池、化工品等板塊。

在此期間，次新股、題材股（無人零售、無人駕駛等）均有所表現。然后上周末次新股提速直接對次新股形成利空而大跌，帶動市場情緒快速走低，題材股沒有業績支撐也很難有持續性，周期股受益漲價大漲一周，在市場一致性看好形成后近日出現調整，存量資金再次回到“漂亮50”進行抱團取暖。

冬雷博士將就小風電關鍵技術發表演講 （2）周期股短期調整后可繼續關注上周，有色、煤炭、鋼鐵等周期板塊演繹一波上漲行情，我們認為周期股大漲的核心是漲價。具體來看，有色金屬板塊中，漲幅較好的是鈷、鋰電池和鋁板塊，均為漲價驅動，其中鈷、鋰受下游新能源汽車需求較旺和供給有限共同推動，短期難改強勢趨勢；鋁更多受供給側改革力度較大影響；煤炭進入用煤旺季和供給側改革推動價格上漲；鋼鐵漲價則受益供應收縮和需求改善。我們認為周期股漲價帶來中報業績高增長超出市場預期，短期調整后可繼續關注。但部分受供給收縮推動的漲價板塊后續或將受制于產能釋放，中長期上漲趨勢不易。