華泰證券全攻全守美輪美奐吧

華泰證券：全攻全守 美輪美奐 類別： 機構： 研究員：

很多人也擔心會引起交通擁堵。對此 [摘要]

投資要點：

市場波動，理性客觀。基于我們“ + ”分析框架，提出關于2016年的十大研判。

一、平衡市中孕育良機：A股市場將呈現寬幅振蕩，上證區間[ 250，4500]，創業板區間[2550，4050]，上半年行情優于下半年，上半年成長股優于藍籌股，下半年藍籌股優于成長股；市場的一條主線是“大成長”，另一條是“大改革”，其中成長股全年漲幅會超越大盤。15年底市場估值基本合理，上證PE15倍，PB1.8倍；滬深 00PE1 倍，PB1.6倍，估值合理，提供市場安全保障；創業板PE90倍，PB8倍，按16年20%的業績增速折算，動態PE75倍。轉型期，新興行業的估值溢價有望長期保持。

二、制度紅利活水泉涌：新股發行制度改革與注冊制推進、新三板分層與轉板等多項改革舉措推進、戰略新興板的進展，資本市場制度紅利將長期釋放。2016年新股發行重啟后更多優質企業形成活水泉涌，增量資金也會源源不斷流入市場。

三、利率下行估值提升：宏觀面上通縮未改，中長期名義利率維持在低位從而維持實際利率在低位，提升全社會對成長股等風險資產的追逐；政策面上降低企業融資成本，引導資金支持新興戰略產業，新興產業的估值溢價將回歸到高點。

四、中年砥柱投資主力：A股未走出“最大嬰兒潮”——“65后”+“7 前”占投資主力的階段，該代人正值中年，是儲蓄主力，且擁有現代觀念和雄厚經濟實力。

五、產業資本增持市場：15年10月以來，產業資本持續大規模凈增持，為16年上半年市場走出行情提供支撐。15年產業資本重點增持醫藥生物、化工、機械設備、房地產、電氣設備等行業。