華泰證券關(guān)注一號(hào)文件了

華泰證券：關(guān)注一號(hào)文件 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

主要觀點(diǎn)：當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾在于：經(jīng)濟(jì)增速的不樂觀和短期利率擾動(dòng)。央行近期操作主動(dòng)性降低，短期利率擾動(dòng)在本周將會(huì)愈發(fā)顯著，短期我們對(duì)大盤走勢(shì)持中性判斷。基本面、流動(dòng)性、市場(chǎng)資金面的擾動(dòng)或貫穿于全年，市場(chǎng)機(jī)會(huì)更加依賴改革對(duì)情緒的提升以及負(fù)面因素的階段性緩解，這個(gè)角度來看，2月份現(xiàn)金回流銀行、新股節(jié)奏放緩、兩會(huì)改革預(yù)期提升或帶來階段性的機(jī)會(huì)。行業(yè)方面，我們推薦食品飲料、醫(yī)藥、餐飲旅游、紡織服裝、交通運(yùn)輸。主題方面，建議關(guān)注一些高送轉(zhuǎn)和年報(bào)超預(yù)期的主題。政策方面關(guān)注可能受農(nóng)業(yè)1號(hào)文件驅(qū)動(dòng)的農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和糧食安全。

市場(chǎng)趨勢(shì)：基本面、流動(dòng)性、市場(chǎng)資金面均不利于本周市場(chǎng)走勢(shì)當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾在于：其一，經(jīng)濟(jì)增速短期的不樂觀，使得基本面將難以對(duì)市場(chǎng)形成有效支撐，自上而下的投資機(jī)會(huì)渺茫；其二，利率的另一次短期波動(dòng)或正在形成，鑒于央行近期操作主動(dòng)性明顯降低，我們認(rèn)為有理由相信短期利率擾動(dòng)在本周將會(huì)愈發(fā)顯著，上周五開始的利率抬升預(yù)計(jì)在本周持續(xù)。其三，春節(jié)前資金面還可能面臨再一次的考驗(yàn)，并且本周有1 只新股進(jìn)行申購，預(yù)計(jì)將抽取資金100億左右，考慮到目前上70倍的認(rèn)購倍數(shù)，申購資金的抽血效應(yīng)影響巨大，截至上周三申購累計(jì)凍結(jié)資金超過5000億。基本面、流動(dòng)性、市場(chǎng)資金面的擾動(dòng)或貫穿于全年，市場(chǎng)機(jī)會(huì)將更加依賴改革對(duì)情緒的提升以及負(fù)面因素的階段性緩解，從這個(gè)角度來看，2月份現(xiàn)金回流銀行、新股節(jié)奏放緩、兩會(huì)改革預(yù)期提升或帶來階段性的機(jī)會(huì)。

行業(yè)配置：消費(fèi)主線銀行間回購利率下行后再度上升，而且理財(cái)、票據(jù)貼現(xiàn)利率沒有顯著回落，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)的財(cái)務(wù)壓力仍然高企。經(jīng)濟(jì)需求下滑，資金面偏緊的背景下，杠桿率高、現(xiàn)金流差的房地產(chǎn)、機(jī)械、建筑、傳媒、計(jì)算機(jī)行業(yè)融資需求較大，未來行業(yè)的財(cái)務(wù)壓力加大，因此建議回避。短期投資主線仍在消費(fèi)，消費(fèi)內(nèi)部從市場(chǎng)面選擇超額收益不高、相對(duì)估值偏低的食品飲料、紡織服裝、餐飲旅游，另外分紅收益率較高的交通運(yùn)輸、公用事業(yè)也具備防御性。綜合推薦食品飲料、醫(yī)藥、餐飲旅游、紡織服裝、交通運(yùn)輸。

真是想想都激動(dòng)哇！不過溫泉也不是24小時(shí)全天候開放 基本面數(shù)據(jù)跟蹤：上周國(guó)內(nèi)煤價(jià)下跌 . %至595元/噸，港口庫存大幅增加15%至658萬噸；NYMEX原油價(jià)格上漲1.7%；有色金屬價(jià)格普遍上漲。鋼材價(jià)格指數(shù)下跌約1%，螺紋鋼庫存上升、板材庫存下降；水泥價(jià)格除中西部外基本持平，玻璃價(jià)格延續(xù)10月份以來的下跌；化工產(chǎn)品價(jià)格普遍維持弱勢(shì)。上周一、二線城市房地產(chǎn)成交量大幅下滑，三線城市成交量基本持平。

主題投資：一號(hào)文件正式發(fā)布《關(guān)于全面深化農(nóng)村改革加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的若干意見》正式發(fā)布，一號(hào)文件內(nèi)容非常廣泛，涵蓋糧食安全、土改改革、構(gòu)建新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)體系、發(fā)展可持續(xù)農(nóng)業(yè)、農(nóng)業(yè)支持保護(hù)制度、農(nóng)村金融、城鄉(xiāng)發(fā)展一體化、鄉(xiāng)村治理八大方面內(nèi)容，對(duì)后續(xù)階段全面深化改革做出了農(nóng)業(yè)方面的主要政策部署。總體來說，新型農(nóng)業(yè)體系和發(fā)展綠色生態(tài)農(nóng)業(yè)，保證糧食安全等是值得重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。