日常消費品持續推薦農墾系三駕馬車薦股計劃

日常消費品：持續推薦農墾系三駕馬車 薦 股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

一、本周觀點我們安信農業團隊從今年起堅持從“變革+反轉”兩條主線挖掘牛股的投資策略。

有一點是不能忽視的 ■農墾系標的迎“經營效率提升+資產整合”雙拐點。重點關注農墾系“三駕馬車”：北大荒、亞盛集團、農發種業。

在體制改革方面農業行業迎來國企、農墾體系雙重改革。農墾體制變革角度：2015年中央一號文件首次在一節中重點提出加快農墾革；農墾改革目標是打造國際大糧商，資產注入預期明顯。結合2014年中央多個部委對農墾系統進行調研，在土地流轉改革提速、國家要培育大型農業企業、國企改革等多種背景下，我們認為農墾系統全面變革在即。日前，農業部辦公廳制定了《農業部貫徹落實黨中央國務院有關“三農”重點工作實施方案》，明確提出“關于加快研究出臺推進農墾改革發展的政策措施，深化農場企業化、墾區集團化、股權多元化改革，創新行業指導管理體制、企業市場化經營體制、農場經營管理體制”，預計農墾改革文件出臺在即。兩類標的將受益于農墾系統改革，一類是擁有土地資源、創新農業經營機制、管理機制改善的農墾系統內上市企業，重點關注“三駕馬車”：北大荒、亞盛集團、農發種業。第二類為受益于土地統一經營，并可能參與土地流轉的種植服務商：大禹節水、輝隆股份。

農墾系標的的投資邏輯：

①土地資源的稀缺性及土地流轉帶來的價值重估。在流轉制度不夠完善的情況下，土地擁有者產權并不完整，價值不能合理體現。在流轉制度完善后，擁有土地者產權完整性得到提高，土地交易成本下降，價值將得到重估，擁有土地越多的公司，市值應越大。

②打造國際大糧商，資產注入預期強烈。上市公司將作為本墾區的整合平臺，整合墾區內資源，存在資產注入投資機會。此外，在國家培育大型農業企業的背景下，上市公司可能對其他墾區資源進行整合。

③經營效率的提高帶來價值提升。國有農場作為農業的“國家隊”，其機械化、科技化水平一直領先于農村農業發展水平，隨著土地流轉及墾區資源整合的進行，統一經營程度將提高，國有農場將進一步向美國農場模式發展。伴隨著規?；潭鹊奶嵘?，國有農場內的機械化水平、科技水平也將得到提高，從而推動經營效率的提升。