公用事業休斯敦我們可能出問題了

補什么”的原則 公用事業：休斯敦 我們可能出問題了 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

雖然Seaway管道擴運和Permian新管道即將投入運營最終將緩解庫辛至美國海灣沿岸之間的運輸瓶頸，但又出現了兩個新問題。得克薩斯州到路易斯安那州之間缺乏管道運力可能會令休斯敦輕質原油價格相對于路易斯安那輕質原油承壓。此外，直到2014年年中大量新管道運力投入運營之前，加拿大重油價格可能會保持在低位。

隨著管道瓶頸緩解，又出現了兩個新問題1月11日Seaway管道運力增至40萬桶/天，意味著美國原油運輸系統的瓶頸將得以顯著緩解。此外，考慮到新管道將把原油從Permian盆地直接輸送到美國海灣沿岸的煉油廠，我們認為這將令庫辛庫存大幅緊縮，并導致未來數月布倫特-WTI原油價差顯著收窄。然而，隨著這一運輸瓶頸的化解，又出現了兩個新問題。

休斯敦輕質原油價格走勢可能會與路易斯安那輕質原油相背離，但可能要到201 年年末至2014年年初時才會出現將被運至美國海灣沿岸的輕質原油最后都將到達得克薩斯海灣地區，但目前缺乏將這些原油繼續向東運至路易斯安那煉油廠的管道運力。為了緩解這一新問題，殼牌正在調轉其Ho-Ho管道方向，這最終將使得原油能夠被運送至StJames，但我們預計該管道將在201 年三季度才能全面投入運營。雖然我們明確地看到，在Ho-Ho管道全面運營之前，休斯敦原油價格面臨著相對于路易斯安娜油價下降的風險，而且可能會因此相對于布倫特油價下降，但我們預計這種狀況直到201 年年末至2014年年初才會出現。

加拿大重油價格可能繼續承壓近期WCS和WTI原油價差擴大至-40美元/桶，體現出將重油運離加拿大的難度加大。我們預計當前加拿大重油價格面臨的問題可能至少會持續到201 年三季度。事實上，我們預計今年二季度即將進行的煉油廠檢修將令當前局面雪上加霜。在最差假設下，加拿大重油價格需要降至工廠停產的水平。長期內，FlanaganSouth和之后即將開通的KeystoneXL等新管道應會更明顯地緩解這一局面。