商業零售行業下行方顯龍頭優秀品質薦股牛

商業零售：行業下行方顯龍頭優秀品質 薦 股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點：

核心觀點：門店擴張能力是營收增長的主要推動力七月全國50家重點大型零售企業銷售額與全國百家重點大型零售企業銷售額均出現下滑。7月份全國50家重點大型零售企業零售額同比降低 .9%，降幅比去年同期擴大8.9pct。分品類來看，糧油食品類同比降低2.8%、服裝類同比降低 .8%、日用品類同比降低5.7%、金銀珠寶類同比降低1.8%、家用電器類同比降低9.9%。而百家重點零售企業零售額同比下降2.0%，分品類來看，糧油食品類同比增長1.4%、服裝類零售額同比下降4. %、金銀珠寶類零售額同比增長1.5%、家用電器類零售額同比下降9. %、化妝品類零售額同比增長7.5%。

目前全行業都面臨增速下滑的風險，但在這種情況下龍頭的經營能力越發體現。龍頭公司目前均有較為完善的供應鏈體系，通過自身供應鏈體系可以與多種形式的前端門店相結合。以蘇寧易購為例，公司在成熟的供應鏈上通過嫁接云商、小店、零售云形成了多品類多類型業態；永輝超市在供應鏈建立完善后將自身紅綠標店向更便利的永輝生活店以及更高端的超級物種進化，同時自身紅綠標店也可獨立進行合伙人制以及賽馬制改造，使得公司管理效率以及單店產出得到提升。

它為游戲玩家提供了最好的聲音還原效果 本周我們建議繼續長期關注零售龍頭蘇寧易購（）、永輝超市（6019 .SH）以及茂業商業（）等。

本周行業回顧：社交電商難定義蘑菇街、小紅書、拼多多注定要兵分三路？、中國“千禧一代”消費能力有多強？全球奢侈品牌瞄準他們！、淘寶連續四季度用戶增長超2000萬下沉戰略效應明顯等。

行情跟蹤：本周中信零售指數逐漸企穩，周漲幅0.91%至4166.92，本周振幅達到 .19%。分行業來看，超市漲幅 .18%，百貨漲幅0.07%。

風險提示消費不及預期的風險，行業增速不及預期的風險。