交通運輸全球客運增速放緩貨運持續萎縮吧

交通運輸：全球客運增速放緩 貨運持續萎縮 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

（1）數據跟蹤本周數據。WTI原油價格上漲，新加坡航油價格下跌；人民幣升值；本周新增飛機11架，退出1架。本月數據。

1）IATA公布8月全球航空業數據。8月份客運量同比增速為4.5%，貨郵運輸量同比增速為- .8%，而7月的數據分別為6.1%，-1.8%，表明航空需求在全球經濟不確定性增加的背景下景氣度下行。2)IATA公布二季度全球航空經營結果。全球54家航空公司二季度經營利潤、凈利潤為 9.41億美元和2 .28億美元，同比去年減少4 %和 7%。 ）CAAC公布7月航空運輸消費者投訴情況。共受理消費者投訴207件,有效投訴 8件。

（2）行業熱點重點。1）中俄發表聯合聲明：反對歐盟征航空碳排放稅；2）國航引進空客A 20新機，增加黃金周運力； ）波音首架B787夢想飛機在美交付全日空；4）南航國慶黃金周加班224班，秋交會加班258班；5）波音最大貨機遭退訂，歐美航空貨量下跌嚴重；6）國內航油出廠價降109元，800公里（含）以下航段燃油費降10元；7）喜迎“十一”黃金周，東航再添兩架A 20飛機；8）廉價航空難破京滬線價格堅冰，十一多全價票；9）南航將開通 條澳洲土耳其航線，方便旅客出行。事件跟蹤。十一黃金周推動京滬高鐵客座率上升。

（ ）市場表現航空行業指數本周下跌6.02%，跑輸滬深 00指數2.1 個百分點。表現較好個股為外運發展，本周下跌5.07%。

表現較差個股為中信海直，本周下跌8.72%。機場行業指數本周下跌 .42%，跑贏滬深 00指數0.46個百分點。

表現較好個股為白云機場，本周上漲0.28%。表現較差個股為上海機場，本周下跌4. 0%。本周交通運輸行業漲幅第六，航空業漲幅行業倒數第十二，機場業漲幅行業第三。航空行業PB相對滬深 00指數的PB現在是1.22倍，2005年以來均值是1.26倍。機場行業PB相對滬深 00指數的PB，現在是0.76倍，2005年以來均值是0.95倍。

- 開發小組將使用更多的偵測模式和更多更復雜的謎語挑戰 （4）投資建議航空旺季+高鐵影響低于預期：1）國內需求持續好于國際；2）伴隨著高鐵8月份的降速減量，短期內高鐵影響低于預期；中長期來看，“四橫四縱”高鐵的形成對航空運輸的影響有待觀察； ）10月份國內航空煤油出廠價格、綜合采購價格均下調百元/噸以上。在目前全球經濟不確定性增加的背景下，國際油價短期大幅上漲動力不足。4）中長期來看，人民幣持續升值概率較大。綜上，在供給依然偏緊的狀況下，繼續推薦利空因素少、業績穩定的南方航空，關注估值更低、博弈后可能更受青睞的中國國航。

防御性+估值低：1）機場收入穩定性較高；2）上市機場均地處重要商務城市，商務旅客和國際旅客占比高，油價影響微弱； ）內外航收費并軌不斷逼近；4）當前機場板塊市凈率為1.52，創歷史新低，繼續下行區間有限。推薦高鐵影響低于預期、產能有提升空間、有資產注入預期的上海機場，關注產能釋放的深圳機場。