機械制造天然氣替代效應仍將持續打擊油價煤牛

機械制造：天然氣替代效應仍將持續打擊油價 煤價 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

浙江移動正在加速4G絡的推進 ◎投資要點：

投資機會綜述：推薦中海油服、海油工程、惠博普、富瑞特裝、玉龍股份。本周（1）南海設立三沙市、中海油9區塊招標成為熱點。三沙市建設對海峽股份等當地航運企業帶來第一輪利好，海油招標的首輪受益方是中海油服的物探及船舶業務，未來隨著能力提高，鉆井業務也將逐步受益。而未來深海油田的建設將對海油工程形成持續利好，在其近2年近海油田建設形成業績大逆轉后，再增加至少5年的高速發展預期，護城河大大加深。（2）惠博普由于管理層戰略目標明確，產品適用性廣闊，在中小油服、油裝企業中最有潛力發展成大公司。（ ）未來天然氣對能源結構的影響巨大，隨著西三線建設加快，氣化長江等政策逐步實施，富瑞特裝、玉龍股份的運營環境將更加有利。（4）所有這些為其未來南海地區的軍艦、運輸船、海工船、海洋結構物的龐大市場需求對船企形成巨大利好。

WTI指數預測：天然氣替代效應仍將打擊油價-推薦華寶興業標普油氣指數基金。本周原油市場經歷了大逆轉行情，WTI原油周中曾達到77.69美元，最終收于每桶84.96美元，較上周收于每桶81.8美元，上漲 .16美元，漲幅 .9%。本周的原油價格上漲較多因為美元貶值預期影響，但我們認為，這種預期不會持續，未來歐債危機仍有較多變數。而天然氣對能源結構的影響正在持續發酵。發達國家開始的天然氣對石油、煤炭的第一輪替代效應，將導致其他國家的石油、煤炭供給大量增加。同時，受此前各國戰略油儲的大幅增加，歐佩克其他成員補伊朗石油出口缺口的熱情過于高漲等因素的影響，油價短期內仍供過于求。未來，隨著天然氣對石油、煤炭的替代在發展中國家逐步展開，對油價、煤價反彈形成第二輪壓制。但隨著中東敘利亞局勢惡化，伊朗出口受限，國際經濟發展進入新一輪刺激高峰，未來石油供求對比關系將發生變化，當前油價上漲的空間較下跌的空間要大的多，建議買入被動型指數基金-華寶興業標普油氣指數基金。該基金以紐交所一攬子油氣上游公司股票為標的，這些公司將充分受益未來油價上漲影響，同時這些公司也將是南海爭端及中東亂局中的最先受益方。鑒于此看法，未來該指數基金的投資空間在逐步增加。

航運指數預測：BDI開始反彈，CCBFI仍在持續下跌-推薦海峽股份、招商輪船。CCBFI指數6月21日收于1045.04點，跌幅已明顯趨緩。BDI指數本周6月29日重返1000點，收于1004點，較上周上漲 . %。目前BDI隨著夏季開始反彈而國內沿海運輸持續下跌進一步說明，國際干散貨貿易量與沿海干散貨貿易量出現了巨大反差。這與我們對未來能源結構的預測基本一致。即天然氣的第一輪替代效應（即歐美日本的天然氣對煤炭石油的替代）正在影響市場，造成煤炭出口大量涌入中國等亞洲地區，使中國的煤炭市場遭受重創。未來隨著天然氣的第二輪替代效應（即中國的亞洲國家的天然氣對煤炭石油的替代）開始影響市場，將使LNG運輸需求持續擴大，而煤炭運輸趨平。

目前A股中擁有LNG運輸的招商輪船將持續受益，正在戰略調整的中海發展也將有一定潛力，而僅經營干散貨運輸的寧波海運、中海海盛等將遭受考驗。