渤海證券月進(jìn)出口和物價(jià)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)吧

渤海證券：4月進(jìn)出口和物價(jià)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng) 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

投資要點(diǎn)：

上周公布了4月進(jìn)出口和物價(jià)數(shù)據(jù)。4月份，進(jìn)出口總值3586億美元，同比增長(zhǎng)0.8%；4月出口為1885億美元，同比增長(zhǎng)0.9%；進(jìn)口為1701億美元，同比增長(zhǎng)0.8%；4月貿(mào)易順差為185億美元。

4月份出口顯示復(fù)蘇跡象，預(yù)計(jì)5月份出口數(shù)據(jù)會(huì)有明顯好轉(zhuǎn)。一方面，去年虛假貿(mào)易的影響在5月份將會(huì)基本消失；另一方面，全球經(jīng)濟(jì)尤其是歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)在3月份之后均出現(xiàn)了進(jìn)一步的回升。因此，我們預(yù)計(jì)出口增速將會(huì)逐步回升并接近8%的水平。不過(guò)由于同比數(shù)據(jù)的變動(dòng)更容易基數(shù)影響而難以反映出口的真實(shí)狀況，因此我們相對(duì)更為關(guān)注環(huán)比數(shù)據(jù)的變化。4月份出口季度調(diào)整環(huán)比增長(zhǎng)9.8%，延續(xù)了3月份以來(lái)的回升趨勢(shì)。而從三個(gè)月移動(dòng)平均的環(huán)比增速來(lái)看，4月份環(huán)比增長(zhǎng)1.77%，也較3月的-2.5%明顯好轉(zhuǎn)，同時(shí)，進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示的趨勢(shì)也基本一致。因此，我們認(rèn)為未來(lái)幾個(gè)月出口將逐步回升，但短期大幅回升的可能性并不大。

物價(jià)方面：4月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上漲1.8%，環(huán)比回落0.3%；工業(yè)生產(chǎn)出廠價(jià)格指數(shù)同比下降2%，環(huán)比回落0.2%。

但一個(gè)多月后仍未發(fā)現(xiàn)他們被朝方扣留。 4月物價(jià)數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，在一定程度上反映出總需求的疲弱。從4月數(shù)據(jù)來(lái)看，翹尾因素在4月份僅為1.1%，而豬肉以及鮮菜價(jià)格的環(huán)比超季節(jié)下跌使得4月新漲價(jià)因素僅為0.73%。不過(guò)豬肉價(jià)格近期已經(jīng)出現(xiàn)反彈，同時(shí)由于5月份翹尾因素為1.71%，因此5月通脹數(shù)據(jù)將會(huì)明顯回升，預(yù)計(jì)會(huì)在2.5%左右。

PPI同比和環(huán)比數(shù)據(jù)依然偏弱。4月PPI環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，較上月收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中購(gòu)進(jìn)價(jià)格環(huán)比回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，顯示上游價(jià)格跌幅更大，主要受到投資放緩、產(chǎn)能過(guò)剩以及節(jié)能減排等因素的影響。

由于總需求依然偏弱，因此預(yù)計(jì)5月PPI環(huán)比仍為負(fù)增長(zhǎng)，不過(guò)同比跌幅由于去年低基數(shù)原因會(huì)進(jìn)一步收窄。