渤海證券月中采制造業點評哈

渤海證券：5月中采制造業PMI點評 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點：

5月，中采制造業PMI為50.2，較前值微升0.1個百分點，連續三個月位于臨界點上方，制造業小幅擴張。

從主要分項指數來看，生產指數為52.9%，較上月上升了0.3個百分點；新訂單指數為50.6%。較上月上升了0.4個百分點；從業人員指數為48.2%，較上月回升了0.2個百分點，但仍位于臨界點下方；新出口訂單指數為48.9%，較上月回升了0.8個百分點；主要原材料購進價格指數大幅上升了1.6個百分點至49.4%。庫存方面，產成品庫存下滑了0.5個百分點至47.5%，原材料庫存與上月持平，為48.2%；反應經濟動能的新訂單減產成品庫存指數為3.1，較上月略有所好轉；原材料減產成品庫存指數為0.7，補庫存需求依然較弱。

分企業規模看，大型企業PMI為50.7%，比上月微升0.1個百分點；中型企業PMI為50.4%，連續兩個月回升，年內首次升至臨界點以上；小型企業PMI為47.9%，比上月下降0.5個百分點，繼續處于收縮區間。

由于政策傳導需要一定的周期，大中型企業PMI改善效果較小型企業更為明顯。

將不得不承接東部高耗能產業和污染產業轉移 綜合來看，內需和外需均有一定的好轉，帶動了PMI指數小幅上升；主要原材料購進價格指數從2月份開始企穩回升，一定程度上緩解了工業品的價格壓力，預計PPI環比跌幅也將逐漸縮小，隨著政策不斷發力，經濟有望溫和企穩。