安信證券發(fā)達帶動全球表現(xiàn)平穩(wěn)的

安信證券：發(fā)達帶動全球表現(xiàn)平穩(wěn) 類別： 機構(gòu)： 研究員：

則應(yīng)多吃些花生、枸杞、人參和烏雞等。針對經(jīng)常患頭暈的人 [摘要]

3月PMI數(shù)據(jù)顯示，新興經(jīng)濟體表現(xiàn)強勢，發(fā)達則略有改善，中美兩大經(jīng)濟體表現(xiàn)稍差。上述組合下，美元指數(shù)面臨下行壓力，CRB指數(shù)則有走強的支撐，大宗商品方面需關(guān)注中國對于外部的拖累。（詳見《新興表現(xiàn)強勢，發(fā)達略有改善——3月全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)綜述》，）后續(xù)更為豐富的數(shù)據(jù)支持上述判斷。4月PMI數(shù)據(jù)顯示，發(fā)達全面改善，新興則全面回落，全球整體表現(xiàn)平穩(wěn)；中美兩大經(jīng)濟體在新興和發(fā)達中表現(xiàn)相對不佳。上述組合下，美元和CRB指數(shù)均面臨下行壓力。

（1）4月全球制造業(yè)PMI低于前值、服務(wù)業(yè)和綜合PMI與前值持平；（2）4月發(fā)達經(jīng)濟體制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI全面高于前值；（3）4月新興經(jīng)濟體制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI全面低于前值；（4）4月美元指數(shù)的低于前值；（5）大宗商品價格4月環(huán)比下跌；（6）4月發(fā)達、新興股債雙牛；（7）4月OECD信心指數(shù)漲跌互現(xiàn)，通脹回落，就業(yè)改善。

市場觀察：股票市場小漲，債券市場利率上行股票市場小漲，貨幣市場利下行，債券收益率小幅上行。國債期貨上漲，可轉(zhuǎn)債上漲，美元兌人民幣上行。

備忘錄1、5月22日，人民發(fā)文稱，面對持續(xù)的監(jiān)管重拳，一些金融機構(gòu)仍存在僥幸心理，認為躲過這一關(guān)后，還能“重操舊業(yè)”。然而，市場規(guī)范化的大趨勢不會變，如果抱有幻想，就會貽誤良機，錯過轉(zhuǎn)型的最佳時間窗口。金融機構(gòu)要想走得遠、做得大，就得堅守穩(wěn)健審慎底線，正本清源，回歸主業(yè)。

2、5月22日，中國保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于債權(quán)投資計劃投資重大工程有關(guān)事項的通知》，保險資金通過債權(quán)投資計劃形式投資對宏觀經(jīng)濟、區(qū)域經(jīng)濟和社會發(fā)展具有重要帶動作用的重大工程，將在增信環(huán)節(jié)、注冊效率等方面獲得政策傾斜。

3、5月22日，日經(jīng)報道稱，美國貿(mào)易代表周日在APEC會后稱，美國已經(jīng)從TPP中退出，這一決定不會改變。剩下的11個成員國在周日發(fā)布了關(guān)于TPP的聲明，日本表態(tài)稱將“致力于將美國帶回TPP”。

風(fēng)險提示：有重要因素未列入分析框架。