交通運輸全年載運率穩(wěn)中有跌薦股了

交通運輸：全年載運率穩(wěn)中有跌 薦1股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

事件描述中國國航、南方航空、東方航空公布201 年12月運營數據：總周轉量同比分別上升4.80%、7. 9%和8.07%，其中客運周轉量同比分別上升8.90%、6.17%和7.6 %；投入運力方面，國航、南航、東航本月可用噸公里分別同比上升8.80%、11.4 %和11.50%；總載運率方面，國航、南航、東航分別同比變化-0.80pct、-2.60pct和-2.24pct至69.10%、67.80%和70.7 %。

201 年全年,國航、南航、東航本月總周轉量同比增速分別為6.50%、8.15%和8.0 %，其中客運周轉量同比分別上升9.40%、9.5 %和10.57%；投入運力方面，國航、南航、東航全年可用噸公里分別同比上升6.50%、8.12%和10.48%；總載運率方面，國航、南航、東航分別同比變化0.00pct、0.02pct和-1.62pct至72.00%、69.99%和71.41%。

事件評論客運走勢仍較低迷，全年載運率穩(wěn)中有跌。十二月，航空運輸市場整體需求走勢平穩(wěn)，國航、南航、東航總周轉量增速環(huán)比分別變化+ .50pct、-0.4 pct和-0.08pct。

國內客運：客座率同比齊跌，國航相對優(yōu)勢明顯。國航、南航與東航十二月國內航線客運增速環(huán)比分別變化1.80pct、-2.29pct和-1.61pct，國航增速環(huán)比提升主要是由于國內航線投放運力增速創(chuàng)八個月以來新高。客座率方面，南航本月客座率同比跌幅最大，絕對值也居于三大航末位，而國航繼續(xù)保持領先。

國際客運：南航運力投放加速，國航客座率跌幅較小。十二月三大航國際航線客運周轉量環(huán)比均有所改善，其中南航增速環(huán)比上漲6.41pct，增幅與絕對值均居三大航首位，主要受益于其運力增速環(huán)比上漲了6.99pct；相比而言，東航周轉量增速明顯不及國航與南航?？妥史矫?，東航同比跌幅較大，國航本月客座率略有領先。

稿源：環(huán)球 維持“中性”評級。2014年，傳統(tǒng)運輸航空的盈利提升依然來自低基數效應，估值層面受到的反腐壓力仍未消解。繼續(xù)看好通用航空板塊頂層設計完善下的投資機會，去年12月起軍方將審批權讓渡于民航總局后，通航產業(yè)未來將繼續(xù)獲得政策扶持，我們預計可能來自于民航局審批細則出臺或者低空空域劃分等方面，首推中信海直。