建材格局重塑龍頭勝出計劃

建材：格局重塑 龍頭勝出 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

報告要點事件描述減水劑行業近期出現了一定的景氣復蘇，我們最新跟蹤如下：

并補祝他早前當選香港演藝人協會會長。 事件評論商混的重要原材料，空間雖然不大，但是不可或缺。外加劑是商混重要原材料，是在混凝土攪拌之前或拌制過程中加入用以改善混凝土性能的材料，摻量不大于水泥質量的5%，其特點是摻量少、作用大。2017年中國混凝土外加劑總產量為1 99萬噸，產值為479億元，其中以減水劑為主。

行業品類體系逐漸成熟，三代對二代替代基本結束。從發展歷史來看，減水劑經歷了從早期一代產品（木鈣、木鈉、木鎂等）到后續二代產品（萘系、密胺系、氨基磺酸系、脂肪系等），再到當前三代產品（聚羧酸系）的演變過程，從產品性能和適用性角度看，減水劑的品類得到極大的升級，目前我國三代產品對傳統品類的替代基本完畢，聚羧酸減水劑占比達到接近80%，與國外發達國家基本接近，行業的品類體系基本趨于成熟。

行業格局優化進行時，環保是核心抓手，小企業出清，大企業勝出。1、減水劑行業屬于小而散的行業，市場較為分散，截止到2016年，我國外加劑生產廠家接近6000多家，其中化學合成生產企業有500多家，膨脹劑生產企業有100多家，在過去無序競爭中，小企業通過購買母液復配或OEM方式，產品直銷給終端客戶的企業較多，占據大部分終端市場，因此也有一定生存空間。2、2017年9月，國務院頒布《關于推進城鎮人口密集區危險化學品生產企業搬遷改造指導意見》，明確提出中小型化工企業和存在重大風險隱患的大型企業2018年底前全部啟動搬遷改造，2020年底前完成；其他大型企業和特大型企業2020年底前全部啟動搬遷改造，2025年底前完成。此后，山東、江蘇、福建、山西等多地地方政府也出臺類似文件，給出了較為明晰的時間表，且執行標準或嚴于國家統一要求。

減水劑企業從生產工藝和環保執行標準來看均參考化工企業，因此在本輪環保強監管下，諸多環保不達標、工藝水平落后等小企業有望被迫關停退出，而具備先發優勢、基地布局合理的大企業將搶占更多市場份額，從近年大企業銷量加速增長、市場份額快速提升可見一斑。同時，隨著秩序的逐步優化，行業競爭秩序得到極大改善，對原材料價格抗波動能力得到一定提升。整體來看，我們認為此輪環保整頓有望帶來行業新一輪洗牌，行業供需關系及競爭格局都有望被重塑，建議重點關注行業龍頭上市企業。