服裝紡織月我國紡織品服裝出口同比下降計劃

好品牌的折扣服裝是搶手貨 服裝紡織：1月我國紡織品服裝出口同比下降0.42% 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

◆一周行情回顧及觀點本周上證綜指、深證成指、滬深 00分別漲0.9 %、1.6 %、1.10%。光大紡織服裝板塊漲 .82%，其中紡織、服裝板塊分別漲 .49%、4.09%。

本周國家統計局數據顯示1月我國CPI同比漲4.5%，環比上漲0.4個百分點，其中衣著類價格同比漲 . %，環比回落0.5個百分點；海關總署數據顯示1月我國紡織品服裝累計出口215.19億，同比降0.42%，為金融危機后首次負增長，其中紡織品出口同比降6.80%，服裝及附件同比增 .51%，鞋類同比降1. %。

我們認為，1月全國CPI數據意外上升主要系春節因素影響食品價格同比漲幅較大（10.5%）所致，衣著類價格環比回落符合我們此前12月（ .8%）為本輪通脹拐點的判斷，預計二季度受基數較高及去年秋冬召開的12年春夏訂貨會提價幅度收窄影響將繼續走低。

1月紡織品服裝出口負增長符合我們預期，元旦春節假期原因導致工作日縮短（17天）為主要原因，預計2月出口增速會迎來較大反彈，原因有三點：（1）11年春節在2月，基數較低；（2）春節后一個月工廠往往加班完成延遲至年后的訂單；（ ）歐洲寒流促出口訂單激增。

因此，短期內仍可以適度參與紡織制造板塊，特別是處于產業鏈相對上游的企業，紡織制造企業原材料庫存已經基本處于低位，補庫存周期已經展開，但是由于經濟大環境未現實質性改變，大部分企業持“走一步看一步”態度，本輪補庫存幅度應該不大，仍推薦估值處于低位的行業龍頭，如存在補漲可能的魯泰Ａ。

受寒流影響，部分以冬裝出口為主的企業可能存在交易性機會。

目前品牌類公司估值已具備安全邊際，需等待終端銷售轉好的正面信號。由于春節較10年提前，預計2月份品牌終端銷售增長有限。同時受寒流影響，品牌服裝短期內存在較大不確定性（銷冬裝庫存VS侵春裝銷售,冬裝毛利VS春裝新品全價毛利），建議密切關注寒流變化及終端銷售情況。

◆行業公司動態：

（1）2/6 宣布大裁員去年凈利潤或跌逾50%；（2）愛馬仕中國品牌“上下”將在巴黎開設零售店；（ ）愛馬仕2011年營收同比增長18. %；（4）LVMH旗下基金公司成功入股歐時力；(5)氣候變化中尋找商機，歐洲嚴寒拉動浙江保暖用品出口；（6）USDA：2012年2月全球棉花供需預測；（7）卡奴迪路：深圳、上海、北京三地IPO路演；（8）九牧王、富安娜、探路者股權激勵計劃；（9）報喜鳥：控股股東報喜鳥集團股權質押；（11）華潤錦華：終止重大資產重組。

◆行業數據匯總：

原材料： 28級棉現貨：19472元/噸（0.62%）；美棉CotlookA：101.75美分/磅（0. 0%）；粘膠短纖：17750元/噸（1.4 %）；滌綸短纖：12400元/噸（-0.40%）。