服裝紡織月份服飾終端消費增速放緩物業

服裝紡織：1月份服飾終端消費增速放緩 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點：

行情回顧:上周紡織服裝板塊絕對收益率為4.78%，同期上證指數上漲 .50%，滬深 00指數上漲4. 8%，紡織服裝板塊跑贏大盤0.41個百分點。其中紡織板塊絕對收益率為4. 8%，相對收益率為0%，服裝板塊絕對收益率為5.10%，相對收益率為0.7 %。

紡織服裝細分行業，排名前兩位的是女裝與男裝，平均漲幅分別為9.60%與7.74%。出口紡織企業也取得了不錯的絕對收益,漲幅為4.58%,符合我們上周的判斷。漲幅后兩位的細分行業為休閑服飾和戶外用品，平均漲幅為2.67%與1.57%。

行業動態1）2012年1月份，全國百家重點大型零售企業服裝商品平均單價在打折促銷的影響下，相比上年第四季度下降了6.5%，但銷售增速卻不及上年第四季度的水平，零售額同比僅增長12. %2）ISPOBEIJING2012-第八屆亞洲運動用品與時尚展上周在北京舉行，本次展覽吸引了來自全球21個國家的58 個戶外品牌參展，展品覆蓋戶外運動裝備，雪類運動裝備，以及極限運動用品等。ISPO給國內外戶外品牌搭建招加盟經銷商的平臺。

以及從井中拔出的十余根抽水管 上市公司動態。

上周我們關注的 1家公司中，有8家公布了2011年的業績預告，8家上市公司分別為：朗姿股份、步森股份、嘉麟杰、華斯股份、嘉欣絲綢、羅萊家紡、聯發股份、華孚色紡。其中聯發股份歸屬于母公司凈利潤增長為45.16%，業績增長超市場預期，上周股價漲14.81%，漲幅排名第一。

剩余7家公司業績符合預期。

棉價穩中有升上周國內棉花價格持續小幅上漲。棉價在國家收儲價格上調預期的強力支撐下小幅上漲0. 6個百分點。化纖原材料出現了下跌，粘膠短纖與滌綸短纖分別下跌1. 2%與2.89%個百分點，跌幅較大。主要由于現在紡織行業化纖產品庫存較多，短期內需求不足。

投資建議紡織：出口2012年是否存在超預期的可能，2季度是前瞻未來的關鍵時間窗口。我們推薦紡織業訂單回暖超預期的企業。我們維持之前的推薦：推薦資質優良的偉星股份，靜待盈利估值雙提升。在內銷上有望有所突破，存在業績超預期可能的華斯股份。隨著美國就業市場的不斷好轉，投資者還可以關注，美國出口較為有彈性的大楊創世。

服裝： 月份一般為服裝行業2012年秋冬期貨訂貨會時間段。訂貨會增長情況對服裝企業2012年業績增長將起到前瞻性的作用。若訂貨會增速不及預期，將帶來又一次向下調整。我們認為再終端銷售不景氣的背景下， 月份服裝行業訂貨會加盟商會更偏向于謹慎，短期內不確定風險較大，給予“中性”的評級。