長城證券短期有調(diào)整未來看政策呢

長城證券：短期有調(diào)整未來看政策 201 - 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

只需一秒。精彩 投資建議：

周期的基本面無法支撐股價進(jìn)一步上漲，反而需要消化“烏龍指”的利空因素；成長在業(yè)績證偽的壓力下再次向上需要時空過渡，在這個位置上小票的風(fēng)險猶大。近期可關(guān)注的行業(yè)是通信和農(nóng)業(yè)。

要點(diǎn)：

上周的烏龍指事件對本周走勢存在負(fù)面影響。周五的市場體現(xiàn)為上午打爆空頭、下午打爆多頭，由于T+1交易的存在，光大證券的套牢盤和期指空單尤其引人注目。

周期已經(jīng)開始滯脹，部分板塊閃亮無法帶動指數(shù)整體活躍。本次周期的反彈來自于政府產(chǎn)能治理、周期品價格反彈和預(yù)期補(bǔ)庫的綜合影響，很重要的一點(diǎn)即鋼鐵行業(yè)補(bǔ)庫，而我們注意到，鋼鐵社會庫存的絕對值仍在往年補(bǔ)庫的水平之上。供給相對剛性，數(shù)個月內(nèi)周期品的價格仍然取決于需求的彈性，而今年的經(jīng)濟(jì)上行拉動力度尚不及2012年。

周期的行情是不是已經(jīng)徹底結(jié)束？倒也未必。目前在有限的政府表態(tài)中，比較清晰的投資計(jì)劃包括鐵路建設(shè)、電建設(shè)和通信建設(shè)，比較長遠(yuǎn)的包括節(jié)能環(huán)保、信息消費(fèi)，未來可能有兩大看點(diǎn)，新型城鎮(zhèn)化和房地產(chǎn)投資，它們將決定周期的未來走向。

目前我們保持謹(jǐn)慎，政策是影響未來市場的最重要變量。可預(yù)期的方面，未來的城市建設(shè)方向是從地上走向地下，從平面走向立體，所以關(guān)注城市管道的供應(yīng)商；地產(chǎn)的供給會上去，需求是不是能夠跟上需要觀察，行業(yè)的長效調(diào)控機(jī)制也是影響地產(chǎn)投資的重要因素。

成長股的騰挪需要時間和空間。此前我們已經(jīng)從中報的預(yù)期和驗(yàn)證角度，分析認(rèn)為8月份的市場將差于7月份的市場，而創(chuàng)業(yè)板在7月份的表現(xiàn)已經(jīng)淋漓盡致，8月份將走得艱難。

本周重點(diǎn)關(guān)注：通信、農(nóng)業(yè)、電力。（1）周末國務(wù)院印發(fā)《“寬帶中國”戰(zhàn)略及實(shí)施方案》的通知，而中移動4G招標(biāo)結(jié)果也將在近期出爐，可以積極關(guān)注寬帶中國概念和4G概念。（2）今年南旱北澇，上周五國務(wù)院常務(wù)會聽取抗旱防汛、糧食生產(chǎn)形勢匯報并部署秋季農(nóng)業(yè)重點(diǎn)工作，可以關(guān)注通脹概念股。（ ）據(jù)有關(guān)媒體報道，國家發(fā)改委已經(jīng)做出了年內(nèi)調(diào)整電價的初步方案，在煤價沒有回暖的情況下，最早今年10月將下調(diào)電價，短期對電力股形成利空。