商業(yè)零售藍籌低估值相對風(fēng)險較小但需要時間

商業(yè)零售：藍籌低估值相對風(fēng)險較小 但需要時間換空間 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

零售行業(yè)投資策略下周我們預(yù)期大盤將有一定壓力，主要還是IPO再次融資將造成資金一定程度的緊張，因此零售板塊可能仍然處于行業(yè)中游水平的概率較大，既不可能處于領(lǐng)漲板塊，但由于估值原因也不可能出現(xiàn)大幅殺估值的現(xiàn)象。我們?nèi)匀痪S持之前的觀點，藍籌低估值品種盡管已經(jīng)受到資本市場的冷落，但相對風(fēng)險不大，時間換空間或有一定收益。隨著創(chuàng)業(yè)板回調(diào)，殺估值可能會成為A股短期的整體現(xiàn)象，因此題材股的上漲將受到估值制約。短期零售板塊缺乏大幅拉動板塊的題材，國企改革、收購兼并、O2O概念等之前熱門概念，目前也漸顯疲態(tài)，因此在市場沒有找到新的零售催化劑之前，尋找有訴求的公司可能仍然是無奈的退而求其次的投資策略。我們下周推薦標的物：重百、開元、中百、永輝、歐亞以及東百（未有評級）。

本周上證綜合指數(shù)、深圳成份指數(shù)漲跌幅分別為0.59%和0.7 %，申萬商業(yè)貿(mào)易指數(shù)漲跌幅為0.42%，同時跑輸上證綜指和深圳成指。

那就是1個億 本周零售板塊上漲0.42%，在28個申萬一級行業(yè)中名列1 ，處于中游水平，基本符合預(yù)期，但仍然同時跑輸上證和深成指數(shù)。本周上漲最好的板塊是地產(chǎn)和食品飲料，前者上漲的邏輯是地產(chǎn)政策放松以及行業(yè)估值較低兩大原因，而后者主要是滬港通后白酒為A股稀缺資源和中秋節(jié)白酒銷量復(fù)蘇的預(yù)期。而其他消費品基本中規(guī)中矩，表現(xiàn)平平，主要還是中報業(yè)績差強人意，以及后周期對于宏觀經(jīng)濟的滯后性的擔(dān)心雙重因素所致。整體6月消費數(shù)據(jù)疲軟，市場擔(dān)心經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏的同時，消費政策并沒有相應(yīng)激勵，從而出現(xiàn)消費數(shù)據(jù)彈性欠缺的窘境。

本周零售個股方面：本周上漲的除合肥百貨外，均為三線品種，其中紅旗連鎖為號上線驅(qū)動，工大首創(chuàng)為三年前大股東承諾轉(zhuǎn)型重組，上海九百則是國企改革題材，一線品種全線走低的原因，我們認為主要是面臨中報考驗期，市場顧慮較大，盡管預(yù)期已經(jīng)很低，但整體情況仍然不明朗。相對而言，本周走勢較好的零售個股我們發(fā)現(xiàn)共同特點是：1）短期催化預(yù)期較多；2）題材驗證有難度。我們認為中報考核期間，市場不可能完全炒作題材，沒有基本面支撐的題材驅(qū)動，以目前零售的基本面來看，股價較難持續(xù)上漲，因此“期中考試”將制約部分題材股的走勢。跌幅較大的幾只股票，步步高主要是中報公告向下修正業(yè)績，而南京新百和中央商場，前者主要是估值壓力，后者則是負債率仍然較高所致。本周總體零售個股情況屬于“大故事沒有，小故事不斷”的題材驅(qū)動行情，基本面是否能復(fù)蘇仍然需要7月數(shù)據(jù)的觀察。