渤海證券月美聯儲議息會議點評覆蓋

渤海證券：3月美聯儲議息會議點評 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點：

越想越郁悶。在四大 上周美聯儲公布了3月FOMC的聲明，聲明中刪除了前瞻指引中的“耐心”措辭，但強調了4月會議上不會加息。美聯儲表示，是否加息將依據經濟是否達到美聯儲的目標來定，包括勞動力市場、通脹、以及金融市場和國際市場的數據。受美聯儲偏鴿派的表態，美元指數近期大幅回落。

自1月份議息會議以來，美國的經濟增速略有緩和，就業市場強勢增長，零售銷售有所萎縮，房地產市場增長緩慢，出口增速變弱，短期通脹依然維持低位。從目前的情況來看，就業增長最為確定，2月非農就業人數29.5萬，失業率降至5.5%；美聯儲同時關注的工資增速方面，2月時薪環比增長0.1%，低于1月的0.5%，增長較緩慢。美聯儲預測勞動力市場將持續改善，到2015年底，失業率將降低至5.0%-5.2%。通脹水平進一步低于長期目標，在很大程度上反映了能源價格下降，但中期目標仍然維持在2%的水平。美聯儲認為失業率的不斷下降和工資水平的上升，才能推動通脹水平的提升。

與此同時，聯儲委員下調了于聯邦基金利率的預測，下調了bp左右，預測2015年年底聯邦基金利率中值為0.625%，GDP增速為2.3%~2.7%。

我們認為由于通脹水平短期內難以改善，且工資增速較慢，加息時點可能會晚于6月，頻率在次。