國海證券預期的反復確認期了

國海證券：預期的反復確認期 類別： 機構： 研究員：

打通了全身筋脈甚至能抵得上一套好的裝備。游戲中人物角色擁有奇經八脈 [摘要]

投資要點：

中期延續熊市思維，短期市場仍然處于低位震蕩態勢，中期看好順應“經濟結構調整”的成長類投資機會。

進入3月份，國內宏觀數據真空期即將結束，證券市場的關鍵點在于預期與現實的互相驗證。當前微觀指數顯示中游的周期性投資品面臨需求壓力，旺季不旺的可能性仍然存在。考慮到“兩會”來臨帶來的相關熱點，我們看好低估值的下游消費品和金融行業，以及政策受益相關行業。建議超配銀行、醫藥、食品飲料、紡織服裝、軍工行業以及節能環保、水利、電力設備等相關上市公司。

市場回顧：政策利好頻現，下游行業反彈上周行業利好政策頻出，受互聯電視概念和出口預期好轉，家電行業漲幅居前；國家公車采購目錄出臺，自主品牌汽車全面受益；盡管上海房產新政被叫停，但是投資者政策預期還是發生轉變，房地產銷售顯著回暖。上周中等市值股票明顯漲幅居前，中小市值出現小幅調整。

市場展望：預期的反復確認期，市場存在短期休整可能進入3月份之后，國內外的經濟趨勢將使得投資者預期進入反復確認期。從海外經濟趨勢來看，全球第二輪量化寬松的洪峰已過，流動性寬松的利好接近尾聲；油價繼續高漲對美國經濟的短期沖擊仍然存在可能；歐債危機仍然存在反復的可能。從國內經濟趨勢來看，傳統需求旺季不旺的概率較大，PMI數據反彈力度弱于往年；出口好轉對經濟增長的直接拉動較弱；房地產反彈的后續趨勢值得關注，尤其是價格走勢和未來的投資拐點。從歷史來看，“兩會”期間市場漲多跌少，而且市場熱點集中在“兩會”的主要關鍵詞，預計本次“兩會”將會涉及到民生、收入分配、節能環保、農業振興、水利建設、文化傳媒等相關領域。在預期的反復確認期，市場存在短期休整的可能，我們看好估值相對較低的下游消費品和金融行業，以及政策受益相關行業。建議超配銀行、醫藥、食品飲料、紡織服裝、軍工行業以及節能環保、水利、電力設備等相關上市公司。

數據跟蹤：國際油價高漲，國內數據低迷國內市場流動性持續寬松，商業銀行間質押式回購利率處于年初以來的最低水平，票據貼現利率也繼續走低。地緣政治和美國經濟良好的復蘇預期使得原油價格攀升至120美元以上，但是國內煤炭仍然疲弱，顯示為價格平穩但港口庫存走高。中游鋼材價格小幅反彈，社會庫存沖高回落。下游需求保持穩定，汽車銷售整體穩定，客車結構性好轉，房地產銷售延續反彈，與2011年平均水平持平，商業零售同比增速趨穩。