國(guó)海證券預(yù)計(jì)月同比增長(zhǎng)嗎

國(guó)海證券：預(yù)計(jì)8月CPI同比增長(zhǎng)6..2% 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

主要結(jié)論8月第2周，食品類價(jià)格中，蔬菜、水產(chǎn)品和水果延續(xù)了價(jià)格回落的趨勢(shì)，糧油、肉禽類價(jià)格漲幅較上月趨緩，而蛋類價(jià)格則繼續(xù)擴(kuò)大漲幅。主要考慮到糧食、蔬菜價(jià)格的變化，我們小幅下調(diào)此前對(duì)8月CPI的預(yù)測(cè)0.2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)8月CPI在6..2%的區(qū)間。

貨幣政策持續(xù)緊縮，經(jīng)濟(jì)放緩逐步確認(rèn)，支持物價(jià)回落的宏觀環(huán)境并沒有改變，加上翹尾因素的影響，物價(jià)回落的趨勢(shì)不會(huì)變，但是從本輪通脹的主要推動(dòng)力——肉禽類價(jià)格來看，受生產(chǎn)成本和需求等因素的影響，短期內(nèi)仍將保持在高位，在一定程度上制約了物價(jià)下行的空間，而且新個(gè)稅法的實(shí)施也有可能阻礙物價(jià)的較快下行。

CPI回落趨勢(shì)不變，但下行空間可能受肉禽類價(jià)格的制約從7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，貨幣政策持續(xù)收緊，新增貸款量、M1、M2增速均低于市場(chǎng)預(yù)期，而工業(yè)增加值和社會(huì)消費(fèi)品零售總額等指標(biāo)都指向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，因此，決定物價(jià)回落趨勢(shì)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境并沒有改變，加上翹尾因素的影響，四季度物價(jià)回落仍然是大概率的事件。

包括多市聯(lián)運(yùn)、物流園區(qū)、農(nóng)產(chǎn)品物流、制造業(yè)物流與管理、資源性產(chǎn)品物流、城鄉(xiāng)物流配送、電子商務(wù)物流、物流標(biāo)準(zhǔn)化、物流信息平臺(tái)化、應(yīng)急物流等10個(gè)工程。 肉禽類價(jià)格短期仍將維持在高位，對(duì)CPI的下行空間有一定的制約作用。生豬存欄量連續(xù)4個(gè)月回升，豬肉供給將在下半年逐步釋放，但是考慮到玉米、豆粕等飼料價(jià)格的高企，我們判斷，豬肉價(jià)格短期內(nèi)仍將維持在高位。在豬肉價(jià)格的示范效應(yīng)及替代效應(yīng)影響下，牛羊肉和雞肉的價(jià)格也出現(xiàn)了上漲，隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，肉類的需求將會(huì)上升，預(yù)計(jì)下半年肉禽類價(jià)格不會(huì)明顯下降，將是CPI下行的主要制約力量。

此外，9月新個(gè)稅法將開始實(shí)施，居民的可支配收入將會(huì)提高，基本生活保障“吃穿住用行”方面的支出有望增加，這也有可能阻礙CPI的較快下行。