渤海證券月制造業(yè)顯示國內(nèi)需求有所呢

渤海證券：4月制造業(yè)PMI顯示國內(nèi)需求有所企穩(wěn) 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

投資要點：

那么強周期板塊如煤炭、有色等還有機會?！泵L青判斷。 對于行情的上漲空間 海外：上周公布的美國1季度GDP低于市場預(yù)期，而制造業(yè)PMI、非農(nóng)就業(yè)以及美聯(lián)儲會議均超出或符合市場預(yù)期，2季度美國經(jīng)濟將會明顯提速。

1季度美國GDP環(huán)比折合年率為0.1%，低于市場預(yù)期。不過個人消費支出仍延續(xù)四季度以來的回升趨勢，1季度環(huán)比折合年率為3%，對GDP貢獻為2個百分點；投資、凈出口對GDP貢獻均為負。

4月美國制造業(yè)PMI指數(shù)回升1.2個百分點至54.9，略高于市場預(yù)期。

在細分項中，新訂單與上月持平為55.1，顯示制造業(yè)訂單改善趨勢仍在延續(xù)；就業(yè)指數(shù)顯著回升3.6個百分點至54.7，與4月非農(nóng)就業(yè)信號一致。4月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)28.8萬人，明顯超出市場預(yù)期以及上月的20.3萬人。另外4月失業(yè)率自上月6.7%降至6.3%，不過勞動參與率自3月的63.2%降至62.8%。美聯(lián)儲會議決議與預(yù)期一致，繼續(xù)縮減QE規(guī)模至450億美元，并維持基準利率和前瞻性指引不變。

整體來看，隨著嚴寒天氣因素的消散以及就業(yè)的持續(xù)改善，預(yù)計二季度美國經(jīng)濟將會明顯反彈，下半年增速預(yù)計進一步提升。盡管房地產(chǎn)市場有放緩跡象，但消費者支出的回升、企業(yè)信心的恢復(fù)以及相對中性的貨幣環(huán)境，使得美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的前景在發(fā)達經(jīng)濟體中最為確定。

國內(nèi)：制造業(yè)PMI顯示內(nèi)需有所企穩(wěn)，但經(jīng)濟增長動能仍顯不足。

4月中采制造業(yè)PMI為50.4，較上月繼續(xù)小幅回升0.1個百分點，連續(xù)兩個月小幅上行，顯示制造業(yè)增長動能有所企穩(wěn)。

從分項指數(shù)來看，新訂單指數(shù)較上月提升0.6個百分點至51.2，是所有分項指數(shù)中回升最大的。新訂單指數(shù)的回升主要反映出季節(jié)性的需求回升。另外，產(chǎn)出指數(shù)較上月回落0.2個百分點至52.5，工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)疲弱態(tài)勢；新出口訂單指數(shù)下滑1個百分點至49.1，顯示外需依然不振。

價格方面，4月原材料購進價格指數(shù)回升近4個百分點，預(yù)示著4月份PPI跌幅將會有所收窄。價格的企穩(wěn)有利于緩解企業(yè)去庫存壓力，從庫存指標來看，原材料減去產(chǎn)成品庫存指數(shù)由負轉(zhuǎn)正，說明工業(yè)企業(yè)去庫存壓力有所緩解。

綜合來看，4月PMI顯示內(nèi)需有所恢復(fù)，但外需依然不振。經(jīng)濟增長有企穩(wěn)跡象，但由于年內(nèi)政府的工作重心仍在改革和調(diào)結(jié)構(gòu)，短期內(nèi)難以通過大幅擴張投資來拉動經(jīng)濟增長，因此未來經(jīng)濟走勢仍面臨一定的下行壓力。