長城證券短期利空出盡春季行情即將開啟計劃

長城證券：短期利空出盡 春季行情即將開啟 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

新增功能是建立在一個全新的應用服務平臺之上。 短期利空出盡，春季行情即將開啟本周觀點：短期主要利空出盡，風險偏好逐漸恢復，春季行情值得期待。中期看漲到兩會之前，明年慢牛行情不變，但波動加劇。投資建議總結：我們認為今年年底風格切換的概率較小，更有可能是多點開花的局面。在春季行情來臨之際，建議投資者提前布局，把握先機。從安全邊際角度和市場的交流情況來看，我們認為春季行情中成長白馬股的機會更大，重點推薦消費類的二線成長白馬股。此外，臨近年底，我們推薦關注有資本運作空間的的高送轉公司和定增破發類公司，以及年末召開的中央農村工作會議。

上周市場主要呈現震蕩上漲的態勢，上證指數上漲4.20%收于 578.96點，創業板上漲5.95%收于28 0.26點，中小板上漲4.90%收于8478.87點。全部A股交易金融和融資融券均較上周有所回升，反映出市場情緒有所好轉。這主要是由于上周美聯儲加息靴子落地，25bp的加息幅度符合市場預期，加之前期市場對此預期已經有所消化，所以上周市場表現出更多的是利空出盡、觸底反彈。

本周，我們認為短期利空因素已經逐漸消化，包括美聯儲加息符合預期，且短期內再次加息的可能性較小；12月末資金利將率將有所回落，資金層面逐漸緩解；再加上基金年末配置的需求，預計春季行情即將開啟，明年兩會前市場都較為樂觀。長期來看，美聯儲以后的每次加息都會引起市場的波動，在流動性充裕+資產荒的格局下，慢牛行情依舊不變，但波動將會加劇。所以本周我們的觀點是：短期主要利空出盡，風險偏好逐漸恢復，春季行情值得期待。中期看漲到兩會之前，明年慢牛行情不變，但波動加劇。

對于本周的投資建議，我們將從歷史和市場兩個維度進行分析。歷史維度：1、我們回顧了過去10年年底的市場表現，從漲跌幅來看，我們發現春季行情確實存在。在過去10年中，上證指數1月初至2月底的漲幅僅有 年為負；創業板指數在過去的5年中，只有2011年為負（具體數據請詳見下文）。所以我們認為春季行情確實存在，在明年兩會前市場都還有機會。但是考慮到目前創業板市盈率已達到97.95的高位（11、12年底為 5左右，1 、14年底為60左右），所以16年年初創業板是否還會像前兩年那樣有不俗的表現，我們認為還有待觀察。2、我們還統計了年底前后每周漲幅前兩名的行業，從各行業表現來看，我們發現并不是每年都會出現十分明顯的風格切換。過去10年，僅在2009年底、2012年二月、201 年底、2014年底出現了較為明顯的切換。就目前情況來看，我們認為今年年底出現風格切換的概率較小，更有可能出現的還是小票、白馬齊漲，多點開花、百花齊放的局面。