長城證券短期可博弈長期要看大邏輯物業

長城證券：短期可博弈 長期要看大邏輯 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

嚴肅追究。特別是當前正在推進改革的部門單位 雄安政策演變歷程全復盤：在2016年3月24日的中共中央政治局常委會會議上，習近平同志審議并原則同意《關于北京市行政副中心和疏解北京非首都功能集中承載地有關情況的匯報》，確定了新區規劃選址，同意定名為“雄安新區”。從2016年6月開始，雄安新區規劃區域內已逐步實行房屋等不動產、規劃、土地、項目、戶籍的凍結，為籌建新區做準備。雄安新區出臺至今4個半月，市場消息經歷了從亢奮、四處尋找蛛絲馬跡，到企業開始真正逐步參與、消息逐漸落地但市場關注度逐漸下降的過程。

雄安的建設，實際上進行著慎重討論，至8月20日雄安新區起步區城市設計方案才正式提交，9月底總體規劃將提交中央審查。雄安新區規劃出臺至今，上市公司紛紛表示出雄安建設參與的意愿，或提出相關方案。

雄安概念指數全復盤：從雄安概念指數和大盤指數之間的走勢對兩者進行比較，雄安指數在從雄安新區公布之后到現在四個月，僅有15%左右的超額收益，整個基底的抬高主要在于在消息公布初期，是大部分個股連續封板、無法參與的階段，全程參與甚至可能有虧損的風險。前期多數個股大起大落，之后逐步持續回調，在大盤回暖之后，雄安概念股指數依然保持弱勢，幾乎回到指數原點，直到7月中旬才開始有企穩跡象。從概念股的走勢、指數的走勢我們可以看到，如今市場并不認可純粹的概念炒作，哪怕像雄安概念股這樣的重大題材，純粹的概念炒作也無法讓它跑出大幅的超額收益，市場的風格更傾向于尋找業績和價值。因此，在雄安概念股指數回調之后再度上漲之際，我們基于目前的市場風格和價值投資的態度，在有事件催化、市場風格逐漸切換的過程中可以短炒，但建議更應該側重從基本面的角度出發去尋找真正受益于雄安新區建設的上市公司。

與上海自貿區主題比較：跟上海自貿區類似，雄安新區主題不缺乏強因素，且由于千年大計的規劃高度，市場對雄安新區的關注度遠高于當年的上海自貿區，雄安新區的強因素比上海自貿的多得多，雄安新區的主題預計是一個超出上海自貿區主題炒作力度的主題。但需要注意的是，一方面，與上海自貿區的題材炒作相比，現在市場環境不同、風格不同；另一方面，雄安新區主題的體量太大，管理層對資本市場及房地產市場的監管不斷加強，目前市場處于調整階段，投資者的風險偏好沒有當年上海自貿高，在明確的政策出臺之前，雄安短中期的炒作高度可能將受到限制。