服裝紡織年出口增幅將呈現(xiàn)上半年低呢

服裝紡織：2012年出口增幅將呈現(xiàn)上半年低下半年高 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

2012年上半年紡織服裝出口金額增幅大幅度下降，主要原因是出口產(chǎn)品價格下降以及低端訂單向國外轉(zhuǎn)移，這一結(jié)果在我們的意料之中。我們預(yù)計2012年出口增速將放緩，每月同比增幅呈現(xiàn)上半年低、下半年高的態(tài)勢。下半年隨著棉花價格的企穩(wěn)回升，企業(yè)效益將見底回升。另外未來國內(nèi)行業(yè)調(diào)整方向?qū)⑾颉俺薪訃H中高端產(chǎn)品向國內(nèi)轉(zhuǎn)移”發(fā)展。我們?nèi)哉J(rèn)為目前國內(nèi)紡織子行業(yè)龍頭企業(yè)將獲得較大的發(fā)展機遇，建議關(guān)注。

投資要點：

2012年上半年紡織服裝出口金額增幅大降，符合我們之前預(yù)期，另外2012年全年出口將放緩。根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年我國紡織品服裝累計出口11 5.2億美元,同比增長1.62%。其中服裝出口670.5億美元，同比增長1.86%；紡織品出口464.8億美元，同比增長1.62%。出口數(shù)據(jù)增幅大幅度下降，符合我們?nèi)ツ昴甑滓约敖衲昴瓿醯念A(yù)期。紡織服裝出口增速下降主要由于出口產(chǎn)品價格從去年三季度開始逐漸隨原材料價格下降而下降，出口產(chǎn)品價格的下降；加之2012年隨著低檔產(chǎn)品訂單的外移，使得2012年上半年出口增速大降，我們預(yù)計2012年全年出口將放緩，每月同比增幅呈現(xiàn)上半年低、下半年高的態(tài)勢。

下半年棉花價格走好將使得紡織企業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn)。由于棉紡織企業(yè)產(chǎn)品價格與棉花價格關(guān)系是“看漲不看跌”，棉花價格上漲，企業(yè)產(chǎn)品價格、毛利、凈利均會提升。因此未來棉花價格的走勢決定棉紡織企業(yè)的盈利狀況。我們認(rèn)為未來棉花價格下跌的空間已經(jīng)不大，未來價格走勢將呈現(xiàn)“耐克型”上漲。下半年棉花價格企穩(wěn)回升將使得企業(yè)利潤得到回升，企業(yè)下半年經(jīng)濟效益要好于上半年。

由于中國具有較強的紡織產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，國內(nèi)行業(yè)調(diào)整方向?qū)⑾颉俺薪訃H中高端紡織品向國內(nèi)轉(zhuǎn)移”發(fā)展。未來我們認(rèn)為中國的勞動力成本在不斷提高，雖然與東盟等一些國家在國際市場上競爭失去了成本優(yōu)勢，低端產(chǎn)品無法與之抗衡，但是在中高端產(chǎn)品上中國的勞動力成本與歐美日韓比較仍具有一定的優(yōu)勢，因此在2012年行業(yè)調(diào)整階段，中國將最有可能逐步承接目前歐美日韓等國中高端產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

首爾本身的污染占21% 紡織各子行業(yè)龍頭企業(yè)在行業(yè)調(diào)整中有望獲得較大的發(fā)展，建議關(guān)注。雖然2012年紡織服裝出口全年增速將放緩，但是我們認(rèn)為這段調(diào)整時期是必然的，未來國內(nèi)紡織行業(yè)將逐漸擺脫“全球紡織加工廠”的地位。因此目前國內(nèi)紡織子行業(yè)龍頭企業(yè)具有較強的技術(shù)設(shè)備和研發(fā)優(yōu)勢，將獲得較大的發(fā)展機遇。值得關(guān)注的上市公司有：

魯泰A、嘉麟杰、華孚色紡、嘉欣絲綢。

風(fēng)險提示：國際貿(mào)易政策以及歐債危機的持續(xù)“發(fā)酵”將影響國內(nèi)對歐出口數(shù)量的增長。