汽車全年增速低點應已確立薦股覆蓋

汽車：全年增速低點應已確立 薦5股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

數(shù)據(jù)要點：

1月汽車產(chǎn)、銷205.17、215.64萬輛，同比4.44%、5.99%，環(huán)比-4.0%、1.0%；乘用車銷184.69萬輛，同比7.0 %，環(huán)比 .9%；商用車銷量 0.95萬輛，同比0.18%，環(huán)比-1 .4%。

數(shù)據(jù)評估：乘用車符合預期，商用車低于預期1月乘用車銷量同比7.0%，基本符合我們預期（接近10%），增速較去年四季度大幅降低，因春節(jié)錯位及景氣適當降溫；中重卡同比6.7%，數(shù)據(jù)偏弱，但考慮部分地區(qū)實施國四預期及春節(jié)提前的擾動，恰當評估1月數(shù)據(jù)的難度較大；輕卡、大中客、輕客銷售平淡。

行業(yè)庫存季節(jié)性上升，處于正常水平。

數(shù)據(jù)趨勢：1月應已確立全年增速低點乘用車：春節(jié)提前對2月數(shù)據(jù)表現(xiàn)有利，估計批發(fā)銷量同比約20%（1、2月合計約12%），考慮基數(shù)效應、庫存動態(tài)和終端需求驅(qū)動因素，我們維持此前的判斷，即1月確立了全年同比增速低點的可能性大，維持Q110%-15%、全年近15%的增速預測。

中重卡：維持Q1增速約20%的預測。

短暫的增速下降過程結束，投資者應加大龍頭汽車股配置我們在1月報告中提出，月汽車股的下跌因“投資者被經(jīng)濟走勢和行業(yè)限購的擔憂情緒主導”、“汽車增速近期有一個下降過程”，同時我們指出“這一調(diào)整過程是短暫的，目前即已是買入汽車股的恰當時點”。

要開好高質(zhì)量的民主生活會 由于按季度、月度的銷售增速下降過程結束，同時深圳、石家莊、南京等城市先后表態(tài)不會限購限行，汽車股的基本面、政策面預期逐漸改善，2月股價的上升即對這一過程的反應（也受到新能源汽車主題投資刺激）。

基于全年增速低點已確立的數(shù)據(jù)走勢判斷，更基于我們年度策略中對汽車行業(yè)進入良性中速成長區(qū)間的判斷（抗風險能力強、超預期可能性大，唯一支撐過度悲觀預期的是極低的估值或預期本身），我們繼續(xù)堅定看好汽車股表現(xiàn)。

我們也重申近期對投資者的建議，在主題投資高漲的當前時刻不應錯失布局業(yè)績型汽車龍頭股的良機，繼續(xù)強烈推薦長安、華域、上汽、福耀、濰柴。如我們在華域、長安最近推薦報告表明的，即使出于布局新能源汽車、車聯(lián)/汽車電子領域的長期成長機會，龍頭公司的技術實力、業(yè)務基礎和前景也遠超二、三線公司，是“業(yè)績+主題”的最佳投資標的。