電氣設備新能源汽車放量帶動電池需求增長薦了

安東尼：不會一上來就拼命 現在只想新賽季的美好 電氣設備：新能源汽車放量帶動電池需求增長 薦 股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點投資策略：目前新能源汽車處于全球化發展階段，多國制定禁售燃油車時間表，加速新能源汽車發展的進程。我國是新能源汽車產銷大國，2017年9月9日，工信部副部長幸國斌指出已啟動停止銷售傳統能源汽車時間表制定；2017年9月28日，工信部發布了《乘用車企業平均燃料消耗與新能源汽車積分并行管理辦法》，確定了我國新能源汽車發展目標。從今年月新能源汽車產銷量來看，主要增長點是純電動乘用車、專用車，9月份新能源乘用車銷量5.8萬輛，環比增長0.5萬臺，同比增長90%。我們看好未來新能源汽車產銷持續增長。四季度進入新能源汽車快速增長期，三元電池在乘用車和專用車的使用占比提升，建議投資標的：國軒高科(002074)、億緯鋰能( 00014)、諾德股份(600110)。

目錄三元電池占比提升，電池發展路線明確。動力電池是新能源汽車最重要零部件，成本占比達到%，新能源汽車銷量變化情況對電池企業影響較大。

從新能源汽車銷量、推廣目錄車型的配套電池類型來看，乘用車銷量占比逐漸提升，三元電池在乘用車、專用車配套使用占比提升，2017年前9批目錄合計占比達到74%和66%，隨著新能源汽車銷量的增長，整車企業對三元電池需求增長，四季度動力電池價格有望小幅回升，建議關注新能源汽車產業鏈中游電池企業。

“雙積分”政策落地，考核延期、范圍加大?？紤]到傳統車企數量規模龐大，多數車企無法應對“雙積分”管理政策，產品周期跨越難度大，“雙積分”政策考核時間延期1年，從2019年開始考核。新能源汽車積分管理力度加強，從先前“暫行管理辦法”對年產或進口5萬輛以上車企考核門檻下調至正式版的 萬輛，加大了考核范圍，加強小企業的管理，有利于新能源汽車整體行業的健康發展。建議關注傳統車企、外企與新能源汽車相關標的的合作，看新能源市場格局的變化及對上游鋰電池、鋰電材料、鋰電設備、鋰資源的影響。

動力電池能量密度提升，高端鋰電銅箔市場受益。鋰電銅箔相對標準銅箔的技術難度大，動力用鋰電銅箔要求更高，收益更高。隨著新能源乘用車銷量的增長，能量密度的提升，高端鋰電銅箔的需求量增長。目前市場上主流動力用鋰電銅箔規格為8μm和10μm，能有效量產6μm高端產品的企業不多，中短期供需失衡，建議關注鋰電銅箔標的。

風險提示：1.“雙積分”考核時間推遲，2018年新能源汽車銷量不達預期；2.經濟下行帶來的政策實施低于預期； .行業競爭加劇，盈利能力不及預期