長城證券讓周期飛

長城證券：讓周期飛 -07 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

建議相對收益投資者的配置適當(dāng)向周期股調(diào)整，已經(jīng)持有周期股的投資者可以繼續(xù)持有；絕對收益投資者倉位不宜過重，短期適度配置周期股，中期可以逢低建倉優(yōu)質(zhì)成長股。

上周市場可謂一波三折，周一持續(xù)下挫，周二周三受降準(zhǔn)影響明顯反彈，周四周五滬指和深指呈現(xiàn)明顯分化。最終上證指數(shù)收于2874.15點(diǎn)，周漲幅 .86%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于1907.04點(diǎn)，周跌幅5. 5%。上周大盤反彈主要由周期股拉動，地產(chǎn)股成為本輪反彈先鋒，有色、鋼鐵、銀行等板塊均表現(xiàn)靚麗。

菲律賓3月30日正式向聯(lián)合國國際海洋法法庭遞交所謂的南海主權(quán)仲裁請求 短期“兩會行情”值得期待，重點(diǎn)關(guān)注供給側(cè)改革：結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)及近期政府表態(tài)，市場表現(xiàn)出濃郁的兩會情節(jié)，至少從目前到 .14兩會閉幕，兩會維穩(wěn)行情或?qū)⒊掷m(xù)。（1）歷史經(jīng)驗(yàn)，兩會前一周大盤均有較好表現(xiàn)，近5年僅14年小幅下跌，而歷年兩會期間大盤走勢相對平穩(wěn)。

（2）周六公布2016政府工作報(bào)告，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)設(shè)定基本符合預(yù)期，GDP目標(biāo)首次采用區(qū)間表示，反映出今年經(jīng)濟(jì)及政策的彈性相對較大，既有利于保證十三五經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的完成，又能為去產(chǎn)能、去庫存的陣痛騰出空間。政策層面，貨幣政策表述是“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度”，M2及社融目標(biāo)略有上調(diào)至1 %，但考慮到貨幣政策受到匯率層面、房地產(chǎn)泡沫及年底通脹壓力等方面掣肘，整體基調(diào)偏穩(wěn)健，操作方式上可能更傾向于信用傳導(dǎo)及公開市場操作、MLF、SLF等方式；財(cái)政政策表述是“積極的財(cái)政政策要加大力度”，財(cái)政赤字率上調(diào)至 %，提高0.7個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)政政策將更加積極，有望助力穩(wěn)增長。（ ）今年兩會熱點(diǎn)主要包括供給側(cè)改革、一帶一路、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、海綿城市、環(huán)保、二胎概念等，縱觀近期表現(xiàn)，僅供給側(cè)改革表現(xiàn)靚麗，其余板塊均漲幅不大。往年經(jīng)驗(yàn)顯示超預(yù)期概念往往會成為兩會前后的主線，比如1 年傳媒概念、15年“互聯(lián)+”，今年可能超預(yù)期領(lǐng)域在于供給側(cè)改革，政府工作報(bào)告及十三五規(guī)劃中均對此進(jìn)行了強(qiáng)調(diào)，后續(xù)具體政策出臺值得期待。