華泰證券八大亮點(diǎn)超預(yù)期改革引領(lǐng)蓄力量呢

還要防范其他玩家的突襲。很多人在這里面可是以殺人為樂的。5仙女下凡。在醉西游中可以護(hù)送美女從而獲得大量的金錢和經(jīng)驗(yàn)的獎(jiǎng)勵(lì)。而在仙女下凡時(shí)段里面護(hù)送美女還可以獲得獎(jiǎng)勵(lì)雙倍加成。仙女下凡是每天的20::30,當(dāng)然 華泰證券：八大亮點(diǎn)超預(yù)期 改革引領(lǐng)蓄力量 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

投資要點(diǎn)：

國(guó)企改革引領(lǐng)改革之風(fēng)，正在積蓄力量，改善市場(chǎng)情緒，我們對(duì)政策進(jìn)行仔細(xì)梳理和對(duì)照，認(rèn)為《指導(dǎo)意見》有八亮點(diǎn)超預(yù)期，包括允許將“部分”國(guó)有資本轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股、積極引入“其他國(guó)有資本”實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化、“著力”推進(jìn)整體上市與“創(chuàng)造條件”實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市、鼓勵(lì)國(guó)有資本以多種方式入股非國(guó)有企業(yè)等。

《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》（中發(fā)）22號(hào)文8處亮點(diǎn)超預(yù)期一、允許將“部分”國(guó)有資本轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股：我們預(yù)期被允許國(guó)資轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股的國(guó)企，大概率需滿足三個(gè)條件：1.商業(yè)一類國(guó)企；2.國(guó)資處于絕對(duì)或相對(duì)控股地位，需向參股轉(zhuǎn)化； .可分配利潤(rùn)與現(xiàn)金分紅情況良好的藍(lán)籌國(guó)企股。

二、在少數(shù)特定領(lǐng)域探索建立國(guó)家特殊管理股制度：國(guó)家特殊管理股制度的試點(diǎn)領(lǐng)域可能有所擴(kuò)大，從十八屆三中全會(huì)《決定》中的“重要國(guó)有傳媒企業(yè)”擴(kuò)大至“少數(shù)特定領(lǐng)域”，我們認(rèn)為少數(shù)特定領(lǐng)域不僅限于傳媒國(guó)企，可能會(huì)包括金融領(lǐng)域國(guó)企。

三、開展政府直接授權(quán)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司履行出資人職責(zé)的試點(diǎn)：這次22號(hào)文明確了未來的改革方向是將國(guó)資委這個(gè)出資人夾層拿掉，形成與淡馬錫模式類似的新二級(jí)結(jié)構(gòu)“國(guó)有資本投資或運(yùn)營(yíng)公司－所屬國(guó)企。

四、明確了誰出資誰分類的原則：給了國(guó)務(wù)院國(guó)資委、各地方國(guó)資委、各國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司等機(jī)構(gòu)更加完備的出資人權(quán)責(zé)，也給了地方國(guó)企改革更大的自由度。

五、積極引入“其他國(guó)有資本”實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化：前期對(duì)國(guó)企股權(quán)多元化的關(guān)注和預(yù)期主要集中在引入“非國(guó)有資本”，22號(hào)文鼓勵(lì)各類國(guó)有資本之間相互參股，較超預(yù)期。國(guó)企積極引入“其他國(guó)有資本”實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化的形式可能會(huì)包括地方國(guó)資參股央企、國(guó)務(wù)院國(guó)資參股地方國(guó)企、國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司之間的互相參股、國(guó)企與國(guó)企之間的互相參股。

六、“著力”推進(jìn)整體上市、“創(chuàng)造條件”實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市：國(guó)企整體上市的推進(jìn)力度可能會(huì)超預(yù)期，過去政策表態(tài)為支持“具備條件”的央企加快整體上市，這次的政策態(tài)度為“創(chuàng)造條件”實(shí)現(xiàn)整體上市。

七、鼓勵(lì)國(guó)有資本以多種方式入股非國(guó)有企業(yè)：前期市場(chǎng)對(duì)混改的關(guān)注與預(yù)期主要集中于國(guó)企引入非國(guó)有資本和國(guó)企實(shí)行員工持股等，聚焦點(diǎn)在國(guó)企身上，而這次明確了“國(guó)有資本以多種方式入股非國(guó)有企業(yè)”是發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，提示關(guān)注公共服務(wù)、高新技術(shù)、生態(tài)環(huán)保、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)中，有可能獲得國(guó)有資本青睞的集體制上市公司、民營(yíng)上市公司。

八、員工持股優(yōu)先支持轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)型企業(yè)開展試點(diǎn)：22號(hào)文表示優(yōu)先支持人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)型企業(yè)開展試點(diǎn)。提示關(guān)注中科院旗下上市公司（中科三環(huán)、機(jī)器人、中科曙光、福晶科技等），電信科學(xué)技術(shù)研究院、武漢郵電科學(xué)研究院等轉(zhuǎn)制科研院所旗下上市公司（大唐電信、高鴻股份、烽火通信、光迅科技、長(zhǎng)江通信等）。