公用事業優質資產注入競爭能力大幅提升覆蓋

公用事業：優質資產注入 競爭能力大幅提升 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點電動汽車及動力電池長期看好，政策助推產業萌芽。

在資源限制和減排壓力的雙重推動下，清潔電動車逐漸替代燃油車是汽車發展的必然趨勢。而當前各國均出臺了補貼政策和長期規劃以扶持產業的成長，目前普遍預計行業增長率將在年均50%。新能源車在我國尚屬新生事物，目前正處于從無到有的萌芽階段，國內的政策助力有望加速產業的發展和成熟。

電動汽車推廣任重道遠，發展尚需跨越諸多障礙。

他就信了 電動汽車的商業化啟動，不但需要克服產品本身的技術和成本問題，也面臨許多應用上的制約。由于電動汽車是一項系統工程，涉及整個社會的能源重組和交通優化，包括清潔電力、充電站建設、電建設、交通方式改變、使用習慣改變等等諸多因素。因此新能源汽車的推廣，很難出現爆發式的增長，而只可能是水漲船高的漸進式普及，這與新能源發電在補貼刺激下的高速擴張是有所區別的。

鋰動力電池在性能上尚不能支撐電動汽車的跨越式發展。

動力電池作為電動汽車的核心技術，目前尚不能完全滿足續航、安全等方面的理想要求，這大大限制了電動汽車的應用領域。具有潛力的鐵鋰電池還存在著一致性、低溫性能、高功率等方面的問題，實際性能距理論值相差較大。而國內動力電池的發展更是處于起步階段，積累不夠、標準缺失，電池組性能的突破和生產工藝的成熟都還需要較長的時間的研發和完善。

鋰動力電池材料將呈現三分天下格局，鐵鋰材料路線熱門，但研發不足產量小。

改性錳酸鋰作為較為成熟的動力電池材料，將與更具發展前途的三元材料和磷酸鐵鋰三足鼎力。國內熱衷于磷酸鐵鋰路線，但在專利和技術積累方面依然落后于美、日、臺。目前宣稱產能達到了2萬噸以上，但受制于技術和工藝，產品質量不具優勢，導致實際產量不高，而能夠滿足動力需求的高端鐵鋰材料仍需從國外或者臺灣進口。

電池及材料類公司估值合理，建議選擇核心技術+量產前景型公司。

我們根據核心技術的掌握程度和量產前景的樂觀程度兩項指標，對25家上市公司進行了價值分析，建議在動力電池的投資標的上首選：成飛集成(002190)、中國寶安(000009)、中信國安(0008 9)、江蘇國泰(002091)、多氟多(002407)、當升科技( 0007 )等公司。同時，由于鋰動力電池板塊估值已經較為合理，建議繼續關注政策調整及規劃出臺對板塊帶來的利好。