汽車關(guān)注政策變化帶來的投資機會覆蓋

汽車：關(guān)注政策變化帶來的投資機會 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

12年世界局勢撲朔迷離，美國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，歐債危機愈演愈烈，中國增速明顯放緩。房地產(chǎn)行業(yè)在政策微調(diào)背景下，無法發(fā)揮拉動經(jīng)濟增長的作用；汽車工業(yè)作為國家另一支柱產(chǎn)業(yè)，有望成為政府穩(wěn)定經(jīng)濟增長的切入點；汽車行業(yè)經(jīng)過11年的調(diào)整，下游需求逐步恢復(fù)，為政策發(fā)揮效果奠定基礎(chǔ)。我們認為，下半年應(yīng)重點關(guān)注受益政策變化帶來的投資機會。

投資要點：

下游需求逐漸恢復(fù)，全年銷量增速預(yù)計7%。年刺激政策導(dǎo)致汽車消費透支，11年行業(yè)大幅回調(diào)。12年負面因素影響漸弱，行業(yè)增速逐漸恢復(fù)。

下面就分析下!　　戰(zhàn)士是一個能打能抗的職業(yè) 隨著二三線地區(qū)汽車需求釋放，行業(yè)景氣正在回歸，預(yù)計下半年行業(yè)增速恢復(fù)至10%以上，全年增長7%左右。

“汽車下鄉(xiāng)”等政策利好微車、自主相關(guān)企業(yè)。從千人保有量、人均收入等指標看，二三線地區(qū)正處于汽車快速普及階段，將是我國汽車銷量增長的主要來源。二三線地區(qū)需求釋放，使市場區(qū)域分化加大、品牌分化收窄；豪華品牌下探擠壓合資品牌利潤；汽車下鄉(xiāng)政策加速農(nóng)村地區(qū)需求釋放，自主品牌盈利觸底回升。我們看好相關(guān)政策給微車、自主企業(yè)帶來的業(yè)績改善、發(fā)展空間加大的機會，強烈推薦長城汽車、長安汽車。

投資加大，信貸放松，重卡有望復(fù)蘇。國家宏觀調(diào)控下，投資下降、信貸收縮及運價低迷等因素影響重卡消費，使重卡銷量持續(xù)低迷。隨著國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)變差，政策放松預(yù)期增強，新增固定資產(chǎn)投資累計增速觸底回升，大型工程審批加快，房地產(chǎn)銷售面積增速向好，預(yù)計固定資產(chǎn)投資與房地產(chǎn)開工量增速將在下半年向好，帶動重卡需求復(fù)蘇。我們看好行業(yè)復(fù)蘇為龍頭公司帶來的發(fā)展機會，強烈推薦濰柴動力、中國重汽。

零部件把握業(yè)績確定或技術(shù)突破的公司。零部件行業(yè)由于所處的產(chǎn)業(yè)鏈位臵，話語權(quán)較弱。但零部件因產(chǎn)業(yè)升級或技術(shù)突破，發(fā)展空間巨大，細分行業(yè)巨人持續(xù)出現(xiàn)，從而實現(xiàn)盈利擴張。我們建議關(guān)注受益北美市場復(fù)蘇、業(yè)績增長確定的中原內(nèi)配，以及實現(xiàn)技術(shù)突破、出口擴張加速的云意電氣。

風(fēng)險提示：

經(jīng)濟快速下滑、政策刺激力度不夠，導(dǎo)致行業(yè)盈利下滑