華鑫證券價值導向下業績為王

華鑫證券：價值導向下業績為王 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

核心要點：

最新觀點截止2017年7月17日，共2089家上市公司披露業績預報，覆蓋率為61%，其中中小板披露了865家，覆蓋率接近100%，創業板公司披露了656家，覆蓋率為100%。細分來看，預增、續盈、略增、扭虧的家數為1504家，占總披露家數的72%；首虧、續虧為225家；預減、略減319家；中報凈利潤增速翻倍的415家，占比高達20%。另外我們對創業板和中小板進一步統計，中小板中報預披露扭虧、預增、略增、續增的家數為668家，占比77%；首虧、續虧74家，占總虧損家數的33%；預減、略減121家，占總預減家數的38%；中報業績翻倍87家。創業板中報預披露扭虧、預增、略增、續增的家數為473家，占比72%；首虧、續虧41家，占總虧損家數的18%；預減、略減141家，占總預減家數的44%；中報業績翻倍86家，總的來說我們可以較為直觀的發現，中小創首虧、續虧、預減、略減，不管是從絕對數量，亦或是占比都遠高于主板市場。

這一波過后分差再次到了兩位數。此后 熱點主題研判(1)“漂亮50”繼續抱團取暖，關注大金融上周，上證50經過前期調整后，在大金融的推動下強勢突破平臺，創下兩年新高，其中，銀行、保險表現尤為突出。與此同時，近兩批次新股提速以及樂視危機直接對中小創形成利空，帶動市場情緒快速走低，題材股持續低迷，存量資金再次回到“漂亮50”進行抱團取暖。我們建議關注目前PEG較低，業績與估值匹配度較好的大金融板塊，謹慎追漲估值過高的標的。

(2)周期股中報落地前可繼續關注近期周期股受漲價驅動中報業績超預期高增長而獲得資金青睞。周期股大漲的核心是漲價。具體來看，有色金屬板塊中，漲幅較好的是鈷、鋰電池和鋁板塊，均為漲價驅動。我們認為周期股中基本面最好的是受供給和需求雙輪驅動的新能源汽車產業鏈相關小金屬（鋰、鈷等），而受益供給側改革的品種，由于落后產能淘汰、行業集中度提升，剩者為王的企業持續盈利能力或許比市場預期的好。

宏觀數據2017年6月新增人民幣貸款15,400億元，前值11,100億元；6月社會融資規模增量17,800億元，前值10,625億元；M2同比增長9.4%，前值9.6%；M1同比增長15.0%，前值17.0%；CPI環比下降0.2%，同比上漲1.5%；PPI環比下降0.2%，同比上漲5.5%。

風險提示：宏觀經濟意外下滑、流動性緊縮加劇、相關行業政策低于預期、美聯儲加息超預期。