公用事業汽車拆解產業有望迎來機遇薦股哈

公用事業：汽車拆解產業有望迎來機遇 薦6股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

■汽車五大總成再制造放開，汽車拆解產業有望迎來機遇。國常會近期通過《報廢機動車回收管理辦法（修訂草案）》，草案堅持市場化導向，打破實行數量控制的壟斷管理，符合規定的企業經批準均可從事報廢機動車回收。

為適應循環經濟要求，允許將具備再制造條件的報廢機動車發動機、變速器、前后橋等“五大總成”出售給再制造企業，并對回收、拆解等環節規定了更嚴格的環保要求。此前公布的征求意見稿還提出，廢除報廢機動車的收購價格參照廢舊金屬價格計價的規定，改為市場主體自主協商定價，放開報廢汽車回收價格參照，引導廢舊汽車回流正規拆解企業，進一步理順汽車拆解行業價格機制。參照公安部數據，預計2020年報廢汽車量為1851萬輛，參考歐美等國的報廢汽車回收率90%，假設到正規渠道的實際拆解回收率為70%，僅考慮廢舊材料的價值，測算到2020年報廢汽車回收拆解行業的市場規模將達到450億左右。政策解禁后，五大總成交售給再制造企業，假設每輛車五大總成價值1.4萬元，再制造件的價格按照原件的60%來測算，五大總成再制造的市場空間將達到1088億元，市場空間釋放值得期待。建議關注標的有

【格林美】

【天奇股份】

【中再資環】。此外，建議關注業績確定性較強的環保標的，建議關注監測龍頭

【聚光科技】

【先河環保】，建議關注垃圾焚燒運營標的

【旺能環境】

【瀚藍環境】。

■火電供需格局顯著改善，繼續看好火電龍頭及煤價高彈性標的。根據中電聯預測，2019年全社會用電量增長不確定性增大，綜合考慮國際國內形勢、產業運行以及2018年高基數影響，預計2019年全社會用電量增長5.5%左右。2019年新增發電裝機容量1.1億千瓦左右，裝機總量同比增長5.5%左右，考慮到新增裝機以非化石能源為主，火電機組的利用效率穩中有升，供需格局持續改善。根據中國煤炭工業協會數據，2018年全國大型煤炭企業主要經濟技術指標持續改善，營業收入（含非煤）完成 .48萬億元，同比增長5.5%；利潤總額156 億元，同比增長26.7%；應收賬款凈額（含非煤）1754億元，同比下降22.7%；資產負債率67. %，比去年同期下降1.77個百分點。受陜西榆林礦難及國內煤炭安監檢查力度加大的影響，煤價短期承壓，但中長期下行趨勢不變。煤炭運力方面也在持續改善，蒙冀、瓦日和蒙華鐵路的運力均有望在2019年提升，顯著改善煤炭供需錯配的問題。蒙華鐵路有望于2019年年底前投運，加劇三西至華中的通道競爭，疊加沿海電煤需求下降，西煤東送運力不足的問題將顯著改善，海進江和國鐵的運煤量被分流后，運價也存在下降空間。2019年電煤有望迎來旺季不旺的行情，大幅緩解電廠成本壓力。同時，水電板塊的高分紅和高股息率同樣受到市場青睞，考慮到水電項目運營期間的資本開支較少，預計高分紅或可持續。建議關注水電+火電相關投資機遇，二線火電標的方面推薦

【長源電力】，建議重點關注

【華銀電力】、

但關于這兩個工程的存廢之爭依舊持續受到人們關注。專家認為 【湖北能源】、

【建投能源】、

【豫能控股】，同時重點關注電力龍頭

【華能國際】

【華電國際】

【長江電力】

【桂冠電力】。