建材板塊景氣或將重啟薦股牛

0.99 建材：板塊景氣或將重啟 薦7股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

報告要點本周石油工程子板塊表現較好本周建筑板塊表現相對較好，中信建筑指數上漲 .06%，排名全行業第21，相對上證綜指/深證綜指/滬深 00指數漲幅0.61%/-2.68%/0.25%。子行業來看，表現前三分別為園林、鋼結構和裝飾，分別上漲9.40%、6.17%和5.4 %。

信用改善初顯，板塊景氣或將重啟步入2019年以來，建筑板塊表現始終落后大盤，年初至今漲幅倒數第三。對于建筑行業需求上，從政府審批項目到企業訂單新簽，總體是呈現逐漸好轉的趨勢，而拖累建筑股價的主要原因，我們認為市場可能存在以下疑慮：1）中美貿易談判對貿易摩擦的影響，是否會削弱國內經濟穩增長的力度；2）基建到位資金是否充裕，包括信貸、非標和新增專項債。此外，自18年7月以來，部分基建股相對收益較為明顯，疊加近期持續流入北上資金的偏好，也導致其他行業的吸引力暫時超過了建筑行業。

近期中美貿易磋商“取得重要階段性進展”，一定程度上減緩了貿易摩擦帶來的外部變量干擾，但國內經濟結構調整所帶來的挑戰依然存在，穩增長需求并未削弱，基建投資作為我國經濟發展的穩定器，2019年仍將起到舉足輕重的作用。

而對于基建到位資金，我們在去年深度報告《基建穩增長，資金從何來》一文中介紹過基建資金的主要來源，從1月份社融數據看，專項債、城投債等凈融資額同比顯著增加，基建資金緊張局面進一步緩解；AA級及以下級別公司信用債發行1028億元環比增長28.1%，中長期貸款增加1. 9萬億同比多增907億元，委托貸款減少699億元下降幅度縮小，信托貸款增加 45億元由負轉正，“寬貨幣”向“寬信用”轉變初顯，基建增長的資金基礎有望持續改善。

繼續看好基建產業鏈相關標的自2018年7月底政策轉向穩增長以來，基建需求復蘇正逐步傳導到建筑企業訂單層面，信貸方面也開始出現回暖跡象，2019年基建投資將進入上升周期，建筑企業基本面或進一步改善，建議繼續關注中國交建、蘇交科、中國建筑、中設集團、中國中鐵、中國鐵建和葛洲壩等基建產業鏈龍頭，以及金螳螂、東易日盛、全筑股份等地產產業鏈標的。此外，信用端從緊到松，有利于改善園林板塊的資金周轉，催化預期改善估值修復機會。