方正證券月匯豐制造業初值降至計劃

方正證券：3月匯豐制造業PMI初值降至48.1 歐元區3月PMI下滑且壞于預期 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

近期重要事件及觀點回顧：

從跨境收付的細項數據看 雖然歐元區今年能夠發生債務違約的可能性已逐步變小，但受緊縮財政政策、銀行信貸緊縮以及經濟下滑慣性的影響，第一和第二季度難免會步入溫和衰退局面，這也將成為影響全球經濟復蘇的主要因素。

美國經濟或將持續溫和復蘇。總體來講，全球經濟有望于今年下半年進入新一輪基欽周期。房地產調控成經濟的主要風險點，我們認為年內有限購變調的可能，時間點要觀察六月底40個大城市住房信息聯系統構建完成的時間，緊接著就有可能鋪開房產稅以及變相減消限購范圍。在物價增速加速放緩和外部環境加速惡化的背景下，宏觀政策趨松的可行性和必要性都在增加。預計二季度的GDP同比增速或將回升至8.6%，并可能見到本輪周期的終結，從而開始新一輪經濟周期，預計全年的經濟走勢就像耐克的商標。（3月19日宏觀經濟季度報告）3月9日，希臘政府公布，私人參與債務置換比率達到85.8%，并與3月10日批準了啟動CAC，這將使得私人債權人參與率升至95.7%，同時也將觸發30億美元的希臘國債CDS可被結算。2月，PPI同比增幅低于市場預期，主要原因是生活資料的超預期下降；CPI同比增幅略低于市場預期，主要原因是食品價格的下降超預期。2月企業開工生產，而新增貸款增速仍處在同期較低水平，加之2月24日的降準效果難以在2月產生效果，貨幣供應增速有限。（來自3月12日宏觀經濟周報）