煤炭石油在產能過剩的泥濘中艱難前行DG

煤炭石油：在產能過剩的泥濘中艱難前行 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點※石油和化工行業經濟運行將平穩較快增長目前石油和化工行業經濟運行已基本進入常態化，今后經濟運行將呈現平穩較快增長走勢，但受多重因素影響，增速較一季度將會明顯放緩。由于國際市場需求繼續相對疲軟，世界經濟回升的不確定性增加，國內市場持續快速增長難度加大，加之大量新增產能的投放和國外產品的沖擊，對石化市場價格將形成強大壓力。

※基礎化工原料價格上漲不明顯價格環比上漲的產品多為基本化工原料，隨著高價原料庫存的相繼消化，需求呈現增長，市場逐步啟動，如無機化工原料中硫酸、鹽酸、黃磷、液氯以及有機化工原料中的苯酚、丙烯酸、苯胺等產品。化肥需求未見增長，市場低迷，價格繼續下降。

※原油價格震蕩下跌、煤炭價格漲幅加大國際油價在市場對經濟復蘇的信心繼續增強的影響下出現上漲，國際油價再創今年新高，21日WTI原油期貨價格為81. 7美元/桶，月末美國能源部數據顯示，美國汽油庫存意外增加161.9萬桶，以及美元對其它貨幣匯率強勁，國際油價一直處于下滑態勢。國內煤炭市場受季節性需求影響，銷售順暢，價格整體上揚，坑口煤價格上漲，沿海地區市場動力煤資源偏緊，各個煤種的市場交易價格持續回升。

※維持對整個化工行業“中性”的投資評級今年一季度石油和化工行業經濟運行呈現平穩走勢，部分企業開工率較高，產品產量開始恢復，市場也略有起色，進出口貿易盡管依然下降，但降幅有較大收縮。但是部分行業產能過剩問題突出，行業出口形勢依然嚴峻，化工市場低迷態勢沒有大的改變，因此暫時維持行業“中性”的行業評級。

一、石油和化工行業經濟運行將平穩較快增長4月份，全國石油和化工行業產值和主要石化產品產量繼續大幅增長；對外貿易增速明顯加快；石油和化工市場總體平穩，產銷基本順暢，價格保持穩中上揚態勢；行業投資平穩增長。

4月份，全行業規模以上企業實現總產值7162.22億元，創年內和歷史同期月度新高，同比增長42%，超過全國工業總產值增速7.7個百分點，占全國工業總產值的比重為12.75%，同比提高0.7個百分點。1～4月，全行業總產值為258 .4 億元，同比增長45.6%。主要石化產品產量持續快速增長。在產品價格方面，全行業價格總水平保持平穩上升態勢，產銷比較順暢。在進出口貿易方面，一季度全行業進出口貿易總額10 7.66億美元，同比增長74%。其中，進口總額75 .16億美元，同比增長9 .1%；出口總額284.5億美元，同比增長 8%。由于國內市場對能源和化工產品需求呈大幅攀升勢頭，一季度石油表觀消費量達10595.6萬噸，對外依存度達54.52%，同比擴大5.6個百分點。

目前石油和化工行業經濟運行已基本進入常態化，今后經濟運行將呈現平穩較快增長走勢，但受多重因素影響，增速較一季度將會明顯放緩。由于國際市場需求繼續相對疲軟，世界經濟回升的不確定性增加，國內市場持續快速增長難度加大，加之大量新增產能的投放和國外產品的沖擊，對石化市場價格將形成強大壓力；另一方面，能源和基礎原材料價格強勁上漲，對價格又形成了大力支撐。因此，近期石油和化工行業市場總體可能出現高位震蕩走勢。其中，化肥市場將繼續低位徘徊；無機化工原料市場將以穩為主，可能呈穩中上揚走勢；有機化工原料和合成材料市場可能出現震蕩加劇的行情。二季度石油和化工行業市場總體可能出現高位震蕩走勢。

無論是三通還是郵政二、基礎化工原料價格上漲我們關注的 4種基礎化工產品中，4月價格出現漲跌互現的局面，上漲的有12種，下跌的有18種，持平的有4種。漲幅較大的有苯酚、丙烯酸和液氯等，跌幅居前的有甲醇和硫磺等。價格環比上漲的產品多為基本化工原料，隨著高價原料庫存的相繼消化，需求呈現增長，市場逐步啟動，如無機化工原料中硫酸、鹽酸、黃磷、液氯以及有機化工原料中的苯酚、丙烯酸、苯胺等產品。化肥需求未見增長，市場低迷，價格繼續下降。

今年一季度石油和化工行業經濟運行呈現平穩走勢，部分企業開工率較高，產品產量開始恢復，市場也略有起色，進出口貿易盡管依然下降，但降幅有較大收縮。但是部分行業產能過剩問題突出，行業出口形勢依然嚴峻，化工市場低迷態勢沒有大的改變，因此暫時維持行業“中性”的行業評級。