汽車補(bǔ)貼大幅調(diào)整市場份額進(jìn)一步向龍頭集中哈

汽車：補(bǔ)貼大幅調(diào)整 市場份額進(jìn)一步向龍頭集中 -26 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

報告摘要最高標(biāo)準(zhǔn)變化不大：（1）2019年對新能源客車的能量密度要求保持不變，為1 5wh/kg以上；（2）單位載質(zhì)量能量消耗量由不高于0.21Wh/kmkg降低至0.19Wh/kmkg；（ ）2019年取消對電池系統(tǒng)質(zhì)量占比小于整車質(zhì)量20%的要求。從目錄車型來看，大多數(shù)客車可以達(dá)到能量密度和Ekg要求，且對電池質(zhì)量占比要求取消。

取消補(bǔ)貼系數(shù)，基準(zhǔn)大幅下降。2019年取消1.1倍補(bǔ)貼系數(shù)，對Ekg標(biāo)準(zhǔn)基本一致。補(bǔ)貼基準(zhǔn)大幅調(diào)整：非快充類純電動客車補(bǔ)貼基準(zhǔn)為500元/kwh，較18年1200元/kwh下降58%；快充類純電動客車補(bǔ)貼基準(zhǔn)為900元/kwh，較18年2100元/kwh下降57%；插電式混合動力補(bǔ)貼基準(zhǔn)為600元/kwh，較18年1500元/kwh下降60%。

金賽研究所的研究者發(fā)現(xiàn) 地補(bǔ)猶在，現(xiàn)金流充沛就是提升市占率最好的彈藥。日前交通部通知到2020年，我國重點(diǎn)區(qū)域直轄市、省會和計劃單列市的公交車全部替換為新能源公交車，新能源公交車容量或?qū)偃f級別，新能源公交車勢在必行。2019年對新能源公交車依然有地方補(bǔ)貼，這與乘用車新能源補(bǔ)貼不同，新能源公交車采取地補(bǔ)將有利于緩解國補(bǔ)退坡后的沖擊。但由于補(bǔ)貼將占用大量現(xiàn)金流，加速現(xiàn)金流較差的企業(yè)出清，市場份額將進(jìn)一步向行業(yè)龍頭集中。

投資建議：我們建議重點(diǎn)關(guān)注盈利能力較強(qiáng)且現(xiàn)金流良好的客車企業(yè)，宇通客車作為行業(yè)龍頭市占率或?qū)⑻嵘?/p>

風(fēng)險提示：新能源客車銷量不及預(yù)期；新能源公交車地補(bǔ)不及預(yù)期。