商業(yè)零售負(fù)面因素對(duì)其的影響也將觸底薦股覆蓋

商業(yè)零售：負(fù)面因素對(duì)其的影響也將觸底 薦8股 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

商貿(mào)板塊上周市場(chǎng)表現(xiàn)回顧：

上周（）商業(yè)貿(mào)易指數(shù)小幅下跌0.18%，同期滬深 00指數(shù)微漲0. 7%，商貿(mào)指數(shù)跑輸滬深 00指數(shù)0.55個(gè)百分點(diǎn)；申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，商業(yè)貿(mào)易指數(shù)表現(xiàn)排名第21位，整體表現(xiàn)較弱。商業(yè)貿(mào)易二級(jí)子板塊中，一般零售、專業(yè)零售、商業(yè)物業(yè)經(jīng)營(yíng)周漲跌幅分別為0.05%、2.01%和-2.08%。

個(gè)股方面，上周漲幅較大的商貿(mào)類個(gè)股為民生投資（9. 4%）、友好集團(tuán)（8.97%）、大連友誼（6.21%）；跌幅較大的個(gè)股為天虹商場(chǎng)（-8.90%）、農(nóng)產(chǎn)品（-5. 4%）、東百集團(tuán)（-4.91%）。

行業(yè)觀點(diǎn)：

我們認(rèn)為：消費(fèi)市場(chǎng)整體偏弱、渠道競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)熱點(diǎn)缺乏所導(dǎo)致的重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額增長(zhǎng)壓力較大的局面仍在繼續(xù)。但同時(shí)傳統(tǒng)實(shí)體零售企業(yè)主動(dòng)轉(zhuǎn)型、積極尋求變革的進(jìn)程也正向縱深發(fā)展，盡管其銷售增長(zhǎng)不再能如以往般強(qiáng)勁，但主動(dòng)轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)零售企業(yè)對(duì)其所面臨的新零售時(shí)代將逐步適應(yīng)、負(fù)面因素對(duì)其的影響也將觸底，有望進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的時(shí)期。行業(yè)內(nèi)，門店調(diào)整會(huì)繼續(xù)，強(qiáng)弱分化會(huì)繼續(xù)，并購(gòu)重組也會(huì)繼續(xù)。

從上市公司這塊來看，我們認(rèn)為，近期有幾個(gè)事件值得關(guān)注：（1）廣州友誼定增注入金融類資產(chǎn)，這為零售上市公司在國(guó)企改革以及轉(zhuǎn)型方面提供了更新、更寬廣的思路；（2）從近期茂業(yè)系舉牌銀座股份、澤熙入股文峰股份等事件看來，傳統(tǒng)零售企業(yè)開始受到資本重視，盡管傳統(tǒng)實(shí)體零售企業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)程未見大成效，但其擁有的物業(yè)價(jià)值、轉(zhuǎn)型的可能性以及較低的估值仍吸引了各方資本的關(guān)注，傳統(tǒng)實(shí)體零售企業(yè)的價(jià)值有望得到重估。

截至目前 投資建議：

未來十二個(gè)月內(nèi)，維持零售業(yè)“中性”評(píng)級(jí)目前我們維持零售業(yè)“中性”評(píng)級(jí)，建議從以下幾個(gè)角度選擇投資標(biāo)的：

（1）基于對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型趨勢(shì)的判斷，建議關(guān)注轉(zhuǎn)型先鋒步步高、友阿股份、天虹商場(chǎng)、王府井等，并從O2O時(shí)代門店渠道價(jià)值再發(fā)現(xiàn)的角度關(guān)注紅旗連鎖；（2）建議關(guān)注向零售行業(yè)外跨界發(fā)展的公司，如進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域的開元投資；（ ）迪士尼即將于2015年開園，建議關(guān)注上海本地商業(yè)股，如豫園商城、百聯(lián)股份、新世界等；（4）關(guān)注國(guó)企改革以及并購(gòu)重組主題。