汽車關注區域和車種對汽車經銷商分化的影響了

汽車：關注區域和車種對汽車經銷商分化的影響 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

核心提示目前新車銷量仍是汽車經銷商業務最大的影響因素。從汽車種類上看，未來對于中高端汽車市場的爭奪，仍會是經銷商分化的重點。從結構上來看，布局在中西部地區的經銷商可能會在汽車市場回暖同時享受更快的業績恢復。而中長期來看二手車市場業務的發展可能是未來經銷商業態變化的新影響因素。

報告摘要短期來看，新車銷量增速仍是汽車經銷商業務最大的影響因素：盡管從美國等成熟國家的汽車市場構成來看，二手車和維修保養業務在利潤構成中占相當比重，但是現階段，新車銷量增速仍然是中國汽車經銷商業務最大的影響因素。與新車的銷量波動相比，保有量增速的波動更小，且增速仍然保持快速增長。業務構成中新車銷售占比更大的公司，受到經濟波動的影響也會更大。

規模效應并不一定帶來毛利率的提高，毛利潤與經營種類和經營區域等因素也有關聯：規模較大的優勢經銷商將會在行業集中度提高的過程中受益。而同時毛利潤與經營種類和經營區域等其他因素也有關聯，規模效應并不一定帶來毛利率的提高。

布局在中西部地區的經銷商可能會在汽車市場回暖的同時享受更快的業績恢復：中西部由于汽車普及程度不如東部，保有量增量的增速波動更加顯著，相對應的保有量的增速也更快。中西部地區汽車市場的發展將帶來汽車銷量規模的增長縱深，布局在中西部地區的經銷商可能會在汽車市場回暖的同時享受更快的業績恢復。

從汽車種類上看，未來對于中高端汽車市場的爭奪，仍會是經銷商分化的重點：中高端汽車在本輪汽車周期中，成為經銷商脫穎而出的重要動力。由于中高端車型的保有量基數仍然較低，仍有希望保持較快的銷量增速，加上中高端汽車擁有較高的利潤率，未來對于中高端汽車市場的搶奪，仍會是經銷商分化的重點。

中長期來看二手車市場的爭奪可能成為經銷商分化的另一影響因素：比較而言，經銷商在二手車業務發展中有更大的空間。

就都能夠享受全額保護。(新華) 未來中國二手車市場業務的爭奪，可能成為經銷商分化的另一重要影響因素，其中北京等一線城市可能成為未來二手車市場發展的先行地區，二手車和后市場業務的發展有利于經銷商業務領域和估值空間的提升。