安信證券去杠桿由金融向實體部門擴散哈

安信證券：去杠桿由金融向實體部門擴散 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

社融余額同比增速連續兩個月上升后回落，總規模為166.9萬億的社融余額6月末同比增長12.8%，前值12.9%。我們測算的總規模為182.6萬億的貸款加債券余額6月末同比增長15.1%，前值16.0%；進一步加入委托貸款、信托貸款、未貼現票據三項非標融資后，6月末總債務余額為208.4萬億，同比增長15.1%，前值15.8%。無論是否計入非標融資，非金融企業的債務余額同比增速在6月均出現下降。6月，三個實體部門（家庭、政府、非金融企業）債務余額同比增速大概率全面低于前值，去杠桿由金融向實體部門擴散，金融機構負債同比增速亦有望維持低位，全面去杠桿的趨勢未變。后續我們公布的更為廣義的全社會債務數據將給出更為清晰的信號。

同住該飯店并與她巧遇的民眾大罵：“太可惡了！” 市場觀察：股票市場下跌，債券市場利率小幅波動股票市場下跌，貨幣市場上行，債券收益率小幅波動。國債期貨下跌，可轉債下跌，美元兌人民幣下行。