固定資產投資江河幕墻有望受益容易

固定資產投資：江河幕墻有望受益

從而實現(xiàn)為淘寶不斷輸血 【建材】今日招商證券發(fā)布研報認為，在基建加碼過程，固定資產投資相關個股的收益程度較高，確定性較強。　　　　招商證券表示，基建投資加碼的預期在強化。一是中央領導視察地方的發(fā)言更突出危機意識，中央有關部門開始進行調研；二是中央有關部門加快項目審批步伐；三是地方政府開始為加快重點項目建設進行鋪墊。　　　　招商證券稱，重點項目的范圍比較廣泛，包括基礎設施、工業(yè)、能源和商業(yè)項目。江河幕墻主要從事高端幕墻項目，有相當一部分是各省市的重點投資項目，業(yè)主實力較為雄厚。地方加快推進重點項目建設，按以往的情況看，會帶動一批固定資產投資。江河幕墻有望受益，值得關注。　　　　另外近期招商證券發(fā)布了江河幕墻的深度研究報告，主要觀點如下：　　　　幕墻行業(yè)快速發(fā)展，江河幕墻復制能力強。幕墻行業(yè)年均增速24%，江河幕墻定位高端，復制能力強，公司從進入市場到成為領導者的時間不斷縮小，如北京、上海、廣深和中西部分別耗時4年、3年、2年和1年。6年成全國第2，目前全球第4。　　　　快速復制能力升級，長期盈利能力提升。過去依靠低成本和樣板工程，面臨發(fā)展瓶頸和財務制約；未來依靠標準化和綜合實力，突破瓶頸并導致長期盈利能力的修復。另外公司將在一定程度內由高端向中高端延伸，將有助于提升市場份額和盈利能力。　　　　擬收購香港內裝企業(yè)，提升成長能力和盈利能力。國內幕墻市場規(guī)模1500億，江河幕墻收入57.6億；國內內裝市場規(guī)模23500億，承達集團收入折合人民幣14.2億，且港澳業(yè)務占比超50%。另外其凈利率7.1%，ROE26.7%，高于江河幕墻目前的盈利水平（凈利率5.9%和ROE13.4%）。　　　　看好江河幕墻在內裝領域的發(fā)展。主要基于的團隊、成功拓展幕墻的經驗、以及內裝技術和資金壁壘低于幕墻，加上內外裝的產業(yè)協(xié)同效應。　　　　投資思路方面：投資思路應當從關注估值空間（收購完成之前）轉向關注市值空間（收購完成之后），較后轉向關注并購效果。目前江河幕墻市值相當于金螳螂的40%，提升空間較大。