交通運(yùn)輸先漲后跌集運(yùn)再現(xiàn)漲聲計(jì)劃

交通運(yùn)輸：BDI先漲后跌 集運(yùn)再現(xiàn)漲聲 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

報(bào)告關(guān)鍵點(diǎn)：

上周，航運(yùn)指數(shù)大幅下跌，跑輸滬深 00指數(shù)，個(gè)股普跌；BDI周漲 .9%，周內(nèi)先漲后跌；原油運(yùn)價(jià)有所回暖，VLCC漲中有跌；集運(yùn)需求低迷，但漲聲四起，SCFI周漲4.7%；煤炭運(yùn)價(jià)持續(xù)下跌；燃料價(jià)格下行。

報(bào)告摘要：

不要等買回來之后才后悔。 上周航運(yùn)指數(shù)跑輸滬深 00指數(shù)和交運(yùn)指數(shù)。年初至今，交通運(yùn)輸指數(shù)下跌明顯，跌幅為11.4%，跑輸滬深 00指數(shù)7.2個(gè)百分點(diǎn)。航運(yùn)板塊跌幅為11.9%，跑輸滬深 00指數(shù)7.7個(gè)百分點(diǎn)，跑輸交運(yùn)指數(shù)0.5個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)結(jié)束了十月來的上漲行情，上周大幅回調(diào)。上周，航運(yùn)板塊下跌4.0%，分別跑輸滬深 00指數(shù)和交運(yùn)指數(shù)0.4個(gè)百分點(diǎn)和2.7個(gè)百分點(diǎn)。

BDI先揚(yáng)后抑。上周，干散貨運(yùn)價(jià)先揚(yáng)后抑，運(yùn)輸市場(chǎng)整體仍趨暖，波羅的海干散貨綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)BDI亦先升后降，企穩(wěn)千點(diǎn)之上，其中海岬型船運(yùn)價(jià)指數(shù)上周創(chuàng)年內(nèi)新高。BDI上周上行至1049點(diǎn)，周漲 .9%，其中巴拿馬型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BPI)、海岬型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BCI)、超級(jí)大靈便型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BSI)和小靈便型運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BHSI)分別報(bào)收于804、2541、699和4 4點(diǎn)，周漲跌幅分別為-8.5%、10.6%、-4.5%和2.5%。

原油運(yùn)價(jià)有所回暖，VLCC漲中有跌。上周國(guó)際油輪運(yùn)輸市場(chǎng)運(yùn)價(jià)小幅振動(dòng)：

超大型油輪（VLCC）小幅波動(dòng)；蘇伊士型油輪（Suezmax）小范圍游走；阿芙拉型油輪（Aframax）漲跌互現(xiàn)；成品油輪以漲為主。至上周五，波羅的海交易所原油綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDTI）和成品油綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（BCTI）分別為678點(diǎn)和658點(diǎn)，分別比前周漲0. %和0.5%。

集運(yùn)需求低迷，歐線訂艙運(yùn)價(jià)大漲。全球宏觀經(jīng)濟(jì)仍未見好轉(zhuǎn)，集運(yùn)需求動(dòng)力不足，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)總體需求繼續(xù)下行。上周多家船商欲集體漲價(jià)，一掃運(yùn)價(jià)的頹勢(shì)，運(yùn)價(jià)大幅上行，但受制于需求，可行性和持續(xù)性可疑。上周五，CCFI、SCFI分別跌1.0%和漲4.7%，歐線運(yùn)價(jià)上漲是現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)大漲的主要原因。其中，歐洲線和美西線分別為1 15美元/TEU和2476美元/TEU，分別漲22.4%和跌1.4%。

煤炭運(yùn)價(jià)跌勢(shì)未止。國(guó)內(nèi)沿海煤炭市場(chǎng)無起色，沿海散貨運(yùn)輸依舊低迷，運(yùn)價(jià)披靡不振。10月26日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于1049點(diǎn)，較前周跌0.6%。其中上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)較前周下跌0.8%至11 9點(diǎn)。

燃油價(jià)格下行。全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，燃油需求動(dòng)力不足，加之美國(guó)原油庫存量意外大增，歐元區(qū)10月份綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)下跌，多因素致國(guó)際油價(jià)低位震蕩。上周，布倫特（Brent）油價(jià)上周四報(bào)109美元/桶，環(huán)比下降2.6%。新加坡 80CST上周跌至625美元/噸，周跌幅為2. %，月跌 .1%。

投資策略。目前需求趨勢(shì)改善的可能性不大，運(yùn)力交付處于高峰期的下半場(chǎng)，但是積累的過剩運(yùn)力可能需要較長(zhǎng)時(shí)間消化，短期內(nèi)行業(yè)盈利難有趨勢(shì)性改善機(jī)會(huì)，上周BDI指數(shù)反彈趨弱，后面三天持續(xù)下跌；集運(yùn)歐線運(yùn)價(jià)提價(jià)成功，持續(xù)性有待觀察，關(guān)注短期部分細(xì)分行業(yè)運(yùn)價(jià)觸底反彈、行業(yè)政策變化帶來的階段性機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注中海集運(yùn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：運(yùn)力過剩，需求不振、油價(jià)上漲。