國信證券高倉位迅速下調行業間切換速度放緩哈

Turbo未來的游戲會使用免費模式 國信證券：高倉位迅速下調 行業間切換速度放緩 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

高倉位迅速下調，行業間切換速度放緩上周無一行業下跌，漲幅最大的行業包括農林牧漁、電子元器件、有色金屬和信息服務等，漲幅較小的行業有家用電器、采掘、建筑建材和房地產等，房地產已持續一月的漲勢放緩，短期市場熱點有所切換。觀察各行業的Beta值，有色金屬和食品飲料繼續保持最高和最低，其余行業未見明顯Beta屬性；強勢板塊主要是核高基、生物育種、3D、股權激勵、乙醇汽油和新材料等，強勢板塊無明顯行業特征；弱勢板塊主要是建筑建材、采掘、保障性住房、濱海新區、迪士尼和世博板塊等；截止7月8日，股票型基金（已剔除指數基金）平均倉位83.12%，較上周倉位下降了6.28%。考慮基金凈值變化受大盤上漲的影響，基金主動減倉6.56%。

下周操作建議：

截止2011年7月8日，開放式股票型基金倉位83.12%，期間在3月2日倉位到達91.02%的高點后大盤本周中開始了階段性調整。基于歷史數據倉位在超過90%后大盤傾向于下跌或震蕩，并在倉位降低至80%前較難有牛市行情的出現。前期倉位跌破80%后連續三周主動增倉至平均倉位接近90%，上周基金出現大幅減倉的動作，目前倉位處在高位震蕩，我們認為后市依舊存在下行風險，市場出現牛市的概率偏低，行業配置的重要性大于倉位控制，而倉位較高建議適當減倉避險；截截止2011年7月8日市場協同性為64.13%（20MA）。根據我們市場協同性測算模型的方法，市場協同性釋放后快速回升的現象表明各行業輪動速度在不斷減慢、市場熱點相對集中、或出現行業主線可供把握。市場協同性指標在今年2月底快速釋放后，目前已基本確定筑底回升，相對底部上升8.64%。市場協同性指標在5月20日得周末提示大盤即將調整后市場已隨即出現大幅下降。最近一個月指標的回升趨勢已確認，表示行業間輪動速度繼續放緩，市場將會逐漸顯現熱點行業且熱點持續時間較前期增加，建議重點關注行業輪動配置。

使用聚類方法結合動量效應選擇行業的結果。根據最新數據，建議未來兩周可關注采掘（1W）中個股的機會。