電氣設備新能源新年新氣象薦股物業

電氣設備：新能源新年新氣象 薦8股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

■新能源汽車：補貼政策落地臨近，新能源車新年可期。展望2019年：1）傳統車企與造車新勢力車型密集投放，將加速消費市崛起；2）約車將成為新能源汽車增長新引擎； ）中游動力電池及材料各環節有望隨車企及日韓動力電池企業在華投產加速全球化擴張的步伐；4）高鎳電池年進入大規模量產期，CATL、BYD、LG化學、SKI等電池企業都將實現高鎳電池的商業化量產。政策方面，2019年新能源汽車補貼新政進入倒計時，產業鏈價格談判有望在政策落地后全面展開。產銷方面，2018年月份新能源車產銷分別達105萬輛和10 萬輛，全年產銷規模有望突破120萬輛，動力電池出貨量有望超過52GWh。我們預計，2019年新能源車產銷規模有望突破160萬輛，動力電池出貨量預計超過72GWh。

投資建議：1）中國芯：重點推薦與LG化學、三星、松下等日韓動力電池企業同臺競技并在海外車企取得突破的本土電池廠商寧德時代、億緯鋰能；2）全球化：重點推薦技術與產品得到國際車企及電池企業認可并已進入全球產業鏈體系的龍頭材料廠商：當升科技、新宙邦、璞泰來、杉杉股份、恩捷股份、星源材質、宏發股份、三花智控等。

同時也一度向科比發動過追求。 ■新能源：光伏海外需求穩步增長，風電設備盈利有望改善。光伏產業鏈各環節價格在2018年均出現了較為明顯的下跌，有效刺激了海外市場的需求。2018年前三季度組件出口27.74GW，同比增長51. 7%，尤其是三季度光伏產品價格的大幅下跌刺激組件出口10.42GW，同比大幅增長71%。隨著技術進步帶來成本的大幅下降以及國內光伏產業鏈價格的進一步探底，且目前全球多個地區已進入平價周期，將刺激全球光伏裝機需求穩步增長。風電方面，9月份以來，風機招標價已企穩回升；11月2.0MW機型招標價相比9月環比上漲元/W。成本端，年中以來中厚板價格已從高位出現較大幅度回落，目前報價在550美元/噸左右，預計后期中厚板價格有望延續下滑勢頭或維持低位震蕩，上游零部件企業盈利能力有望企穩回升。我們認為招標價有望延續回暖勢頭，預計風機企業盈利能力有望在2019年下半年企穩回升。

投資建議：1）光伏圍繞低成本和高效化，重點推薦：通威股份和隆基股份；2）風電復蘇勢頭延續，重點推薦金風科技和天順風能。

■電力設備與工控：國公布混改十大舉措，增量配提速。電力體制改革一直是我國體制改革的深水區。2015年 月，國務院下發電改9號文，從頂層設計推動電力體制改革；提出放開兩頭引投資，管住中間放電價。此次國十大混改舉措，是在過去5年探索增量配電、電力交易、抽水蓄能等混改基礎上，擴大至特高壓直流工程、增量配電改革、綜合能源服務等盈利深水區，將進一步激發電力市場活力。從推進措施來看，我們認為增量配、產業單位混合所有制及股權激勵將是重點領域。國系產業單位在配用電領域技術領先、產品齊全、具備整體解決方案能力與資質，未來有望充分受益。重點推薦：平高電氣、國電南瑞、許繼電氣；建議關注：中國西電、特變電工、海興電力、金智科技。

■風險提示：行業相關政策推出節奏或力度低于預期；新能源車產銷量及風電光伏低于預期；電混改力度不足或節奏遲緩等。