資本市場經營4大基本業務

金融科技對傳統金融服務體系的革新與顛覆，已經成為行業共同的問題。瑞士銀行UBS交易大廳的交易量翻番了，而工作人員數量已經由2000年的一千多人縮減到了2016年的幾個人；高盛銀行的交易大廳也從當年的600名交易員縮減到今天的4位。

在近日京東金融和紅杉資本聯合主辦的首屆“JDD-2017京東金融全球數據探索者大會”上，清華大學國家金融研究院院長朱民指出，金融科技對傳統銀行的沖擊是顛覆性的，它正在肢解傳統金融業務體系，并且其擅長的表外業務在大舉擴張的同時，也向傳統商業銀行的表內業務蠶食和進攻。

越來越多的人被機器取代，機器人投顧通過分析客戶的風險偏好、低成本的ETF資產配置、全自動資產中心化配置組合、降低納稅敞口、線上自助管理等一系列服務系統，能夠看得更廣、更快、更精準、門檻更低、效率更高。例如，美國的理財產品以前起點為萬美元，而今天降到了5萬，服務費也從5%下降到0.3%-0.5%。

支付領域同樣如此。朱民指出，商業銀行的體量較大，但交易量和交易量增速已經遠落后于互聯金融科技公司。2016年商業銀行的互聯支付交易量2085萬億、257億筆，增幅分別為27%、3.3%；而非銀支付機構同期為54萬億、6開始日復一日的奔波63億筆，增幅分別為99%、124%。2016年的移動支付，商業銀行交易量158萬億、257億筆，增幅分別為86%、46%；而同期的非銀支付機構大51萬億、970億筆，增幅達143%、132%。

此外還有借貸領域，P2P也打敗了傳統商業銀行。在獲客和產品設置、風險控制等環節，商業銀行的傳統借貸模式主要通過店、自有站銷售預設的產品，利息由市場決定，信審由信貸部門審批，風險自己承擔；而P2P由站銷售特定目的的貸款或基金的模式，借貸雙方協定利息，通過深度的數據與算法驅動實現信審，而風險則更多由借方自己承擔。

金融科技“肢解”傳統金融風險控制是金融科技的典型優勢，人工智能可在貸前、貸中、貸后進行客戶跟蹤管理，而且在數據層面突破了傳統銀行只看企業負債表、數月才更新一次參數的局限，將企業的收益表、庫存、流量等信息納入系統，每幾天更新一次，風險管理的嚴格性和精準度大大提高。

朱民指出，金融科技對金融業在7大基礎功能產生了巨大沖擊：1、存款功能方面出現了一系列“寶寶類”產品，余額寶已經成為全球最大的貨幣基金。2、貸款功能方面出現了各種消費信貸、微小信貸、產業鏈貸款等。3、支付功能方面，移動支付已經成為個人支付的主要渠道。4、融資功能方面出現了各類眾籌。5、投資管理功能方面，人工智能資產管理開始出現。6、保險業的顛覆更為迅猛，不僅保險業的傳統服務方式在科技化，更是科技改變了保險業的場景，帶來形態的變化。7、金融市場的信息資訊管理發生了根本性變化。

傳統金融機構以前的產品設計、生產、風控、資源配置、銷售等環節完全是在一家金融機構內部產生和進行。雖然他們的規模有大有小，但產品和服務生產的流程是“內生的”。

而金融科技打破了這個內生環節，不同的金融科技企業從不同的角度和環節切入生產過程。傳統的產品服務鏈條被金融科技公司完全肢解成一個個垂直、細分市場，然后整個行業的合力實現各個擊破，切入整條產業鏈。

例如，余額寶從存款環節的派生切入，各種微型信貸從貸款環節的派生切入，各種眾籌從融資環節的派生切入。

“金融技術把傳統金融產品從產品設計、生產、風控、銷售的整個過程從‘內生’變成了‘外化’，把金融業的生產鏈條拉長、拉細；從而，金融科技企業通過專業化和細分市場并入這個生產鏈，從根本上改變了傳統金融機構的組織架構和經營模式。” 由此，傳統的內生體系不復存在，內生的生產過程被外生化、社會化、商品化、產業鏈化，金融業變成了一個產業鏈，變成了一個市場化的過程。

這是對傳統商業銀行的產品理念、經營理念、管理理念、組織架構理念的根本性顛覆，其賴以生存的的4大支柱：合作伙伴、組合產品、專業的風險管理、以及物理的絡機構，都被金融科技所顛覆。戰略合作者變成無數產業鏈合作者；產品由整個產業鏈的無數供應鏈來供應，而不單是銀行供應；專業的風險管理幾乎80%以上可以被機器取代；分支機構已經變成所有人手中的。

金融科技是一個智慧金融的過程，它從“數字世界”“物理世界”兩個方面，在金融云服務平臺上，通過生物識別延伸金融服務的空間、人工智能提升服務效率、大數據風控提升資產安全、硬件安全提升客戶服務安全性、區塊鏈驅動金融互聯自動化可信化扁平化，從而大大降低成本、提高效率是一趟沒有回程的旅行。

金融科技向傳統銀行表內蠶食只是時間問題顛覆由此開始。如下圖所示，朱民將以金融科技為主的絡金融，從縱向零售、商業中小客戶和大公司客戶3大類客戶，來對應銀行的賬戶管理、貸款、支付、金融資管/資本市場經營4大基本業務。

朱民指出，2015年零售的支付業務，科技金融已經占到了全球市場份額的25%，零售貸款業務占14%，零售的金融資管/資本市場經營占13%。這個比重雖然才剛剛開始，但已經是非常大的比重。

再從傳統商業銀行的表內業務和表外業務兩個部分來看（表外是指銀行利用其資產負債表做產品銷售，不承擔表內的資本金風險），全球商業銀行2016年表內業務的總收入20000億美元，

占比54%，表外業務17500億美元；然而，表內業務的凈利潤只有4300億，表外業務卻達到了6200億，占比59%。而且，銀行資本的占用率和回報率，表外業務的資本回報率達到了22%，而表內業務只有6%。

低資本高回報的表外業務已經成為行業的“肥肉” ，而金融科技企業向表內業務的蠶食和進攻只是時間問題。

朱民指出，傳統商業銀行在表內受益最多的業務依次是：貸款、賬戶管理、存款、投資銀行。這也就是為什么監管規定，金融科技企業不能做大公司貸款、不能做賬戶管理和現金賬戶管理、不能做存款。然而，技術表明金融科技都可以做，貸款、賬戶管理、存款、投資銀行、交易和資產管理6大業務都可以做得很好。

金融科技一方面以平臺為基礎，一方面以垂直細分的產品提供者切入傳統金融的產業鏈。顛覆由此開始，這給傳統商業銀行帶來的很大挑戰是，擺脫傳統的內生系統，通過平臺面向眾多的服務提供者，走向生產鏈的合作。朱民指出，

人工智能已經遍布銀行所有的垂直領域和職能部門。銀行內部管理中，前臺的銷售、銀行、客戶、聊天；中臺的風險管理；后臺IT、審計和財務，都貫穿人工智能技術、語音識別、搜索處理、規劃和探索、語音生成、圖象生成，導航和行動——這是傳統商業銀行，也是金融科技的未來。

：全面進軍金融科技，銀行業危機中的反撲

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